أنهت الروبية الهندية سلسلة خسائر استمرت خمسة أيام أمام الدولار الأمريكي يوم الخميس، مع عودة زوج USD/INR قرب 91.80–91.82. وذكرت رويترز أن بنك الاحتياطي الهندي تدخل في سوق الصرف الأجنبي للحد من التحركات أحادية الاتجاه.
كان زوج USD/INR قد بلغ مستوى قياسياً عند 92.67 يوم الأربعاء وسط خروج تدفقات الصناديق الأجنبية وارتفاع أسعار النفط المرتبطة بصراع الشرق الأوسط. وفي أول يومين تداول من مارس، باع المستثمرون المؤسسيون الأجانب أسهماً هندية بقيمة 12,048.29 كرور روبية، أي ما يقارب ضعف الإجمالي المسجل في فبراير.
توترات الشرق الأوسط والطلب على الدولار
ارتفعت أسعار النفط في وقت سابق من هذا الأسبوع مع تصاعد التوترات التي تشمل الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران. وأفادت سكاي نيوز عربية أن إيران قد تتخلى عن خطط بناء بنية تحتية نووية إذا قدمت الولايات المتحدة عرضاً بديلاً، نقلاً عن نائب وزير الخارجية سعيد خطيب زاده.
قلّص هذا التطور الطلب على الدولار كملاذ آمن، رغم أن مؤشر الدولار الأمريكي ظل مرتفعاً بنسبة 0.2% قرب 99.00. وأظهر CME FedWatch أن احتمال إبقاء الفيدرالي على الفائدة في يوليو ارتفع إلى 50.2% من 37.9% يوم الثلاثاء.
شملت البيانات الأمريكية وظائف ADP عند 63 ألفاً في فبراير مقابل 50 ألفاً متوقعاً و11 ألفاً سابقاً، ومؤشر ISM لأسعار المدفوعات عند 70.5 مقابل 59.5 متوقعاً و59.0 سابقاً. وواصل USD/INR الثبات فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً قرب 91.36؛ وكان مؤشر RSI قرب 62، مع دعم عند 91.36 و91.00 و90.60، ومقاومة عند 92.67.
سياسة الفيدرالي وتموضع الخيارات
على الجانب الآخر من زوج العملات، باتت قوة الدولار الأمريكي أقل يقيناً مما كانت عليه قبل عام. ففي مطلع 2025 كانت الأسواق تستعد لفيدرالي أكثر تشدداً، لكن الآن في 2026 تشير أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 65% لتنفيذ خفضين على الأقل في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام. وقد تحد هذه السياسة المتغيرة من إمكانات صعود الدولار.
في ضوء هذا السياق، يبدو شراء خيارات الشراء (Call) بشكل مباشر على USD/INR محفوفاً بالمخاطر، إذ أظهر بنك الاحتياطي الهندي أنه سيحد بقوة من الارتفاعات الحادة. وبدلاً من ذلك، ينبغي النظر في فروق خيارات الشراء الصاعدة (Bull Call Spreads)، والتي تتضمن شراء خيار شراء عند سعر تنفيذ أقل وبيع خيار آخر عند سعر تنفيذ أعلى. تحقق هذه الاستراتيجية ربحاً من ارتفاع تدريجي ومحدود في الزوج مع خفض التكلفة والمخاطر الأولية.
تشير حالة الشد والجذب المستمرة بين الضغوط الأساسية وتدخل البنك المركزي إلى أن التقلبات ستظل موضوعاً محورياً. لذلك، ينبغي أيضاً النظر في استراتيجيات التقلب الطويل، مثل سترادل (Straddles). يمكن أن تكون هذه المراكز مربحة إذا قام زوج USD/INR بحركة كبيرة في أي من الاتجاهين، وهو احتمال واقعي بالنظر إلى حالة التوازن المتوترة الحالية.
