بلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) في النمسا على أساس ربع سنوي 0% في الربع الرابع. وجاء ذلك بعد نمو بنسبة 0.2% في الربع السابق.
ويعني هذا التغير أن الناتج كان ثابتًا مقارنة بالأشهر الثلاثة السابقة. وسجّل الربع السابق زيادة متواضعة.
النمو في النمسا يشير إلى ركود
إن تراجع نمو النمسا في الربع الرابع من عام 2025 إلى الصفر يُعد إشارة واضحة إلى ركود اقتصادي يجب أن نتحرك بشأنه. ويؤكد هذا الرقم تباطؤًا كنا نشتبه به ويزيد من احتمال حدوث ركود تقني في النصف الأول من عام 2026. لذلك ينبغي أن نبدأ ببناء مراكز هبوطية على الأصول ذات التعرض للنمسا.
وهذه ليست مشكلة معزولة، إذ إن ألمانيا، أكبر اقتصاد في المنطقة والشريك التجاري الرئيسي للنمسا، أفادت بانكماش بنسبة 0.3% للفترة نفسها من أواخر عام 2025. ويمنحنا هذا الضعف الأوسع في منطقة اليورو ثقة أكبر لبيع مؤشرات أوروبية أوسع على المكشوف مثل يورو ستوكس 50. كما انخفض مؤشر Sentix الاقتصادي لمنطقة اليورو مؤخرًا إلى -15.1، ما يدعم هذه النظرة السلبية.
وتفرض أرقام النمو الضعيفة هذه ضغطًا هبوطيًا على اليورو. ونرى في ذلك محفزًا لزيادة المراكز القصيرة على زوج EUR/USD، الذي كان يكافح للحفاظ على مستواه فوق 1.0700. وتُظهر بيانات أوائل عام 2026 بالفعل تراكمًا للمراكز المضاربية القصيرة على العملة مع تزايد توقعات خفض أسعار الفائدة.
نتوقع ارتفاعًا في تقلبات السوق نتيجة لهذا الغموض الاقتصادي. وقد ارتفع مؤشر V2X، الذي يقيس تقلبات يورو ستوكس 50، بنسبة 8% خلال الشهر الماضي. ويُعد شراء خيارات الشراء على V2X أو إنشاء استراتيجيات سترادل على مؤشر ATX النمساوي من الاستراتيجيات القابلة للتطبيق للاستفادة من الزيادة المتوقعة في تقلبات الأسعار.
الآثار المترتبة على سياسة البنك المركزي الأوروبي
من المرجح أن يدفع هذا الضعف الاقتصادي البنك المركزي الأوروبي إلى تبني موقف أكثر ميلًا للتيسير. فبعد سلسلة من زيادات أسعار الفائدة طوال عام 2025 لمكافحة التضخم، تُحوّل أرقام النمو هذه التركيز نحو دعم الاقتصاد. ونحن الآن نسعّر احتمالًا أعلى لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي قبل الربع الثالث من عام 2026، ونقوم بتعديل مراكزنا في عقود مُستقبلات أسعار الفائدة وفقًا لذلك.
