قالت المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا غورغييفا إن مرونة الاقتصاد العالمي تتعرض للاختبار بسبب صراع جديد في الشرق الأوسط. وأضافت أنه إذا طال أمد الصراع فقد يؤثر في أسعار الطاقة ومعنويات السوق والتضخم.
وقالت إن الصراع قد يفرض متطلبات جديدة على صانعي السياسات حول العالم. كما قالت إن صندوق النقد الدولي حذّر أعضاءه من أن حالة عدم اليقين أصبحت الآن هي الوضع الطبيعي.
الاقتصاد العالمي يواجه حالة عدم يقين ممتدة
قالت غورغييفا إن الاقتصاد العالمي قد يكون بصدد الدخول في فترة ممتدة من التقلب. وربطت هذا الخطر بالتوترات الجيوسياسية المستمرة وآثارها المحتملة المتتابعة.
مع تعرض مرونة الاقتصاد العالمي للاختبار، يجب أن نستعد لفترة ممتدة من عدم اليقين. ومن المرجح أن يدفع هذا الصراع الجديد إلى تقلبات كبيرة في السوق خلال الأسابيع المقبلة. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فهذا يعني التركيز على الأدوات التي تستفيد من تقلبات الأسعار والتحوط لمخاطر المحافظ.
الأثر الأكثر مباشرة سيكون على أسعار الطاقة، وهو ما يؤثر في كل شيء آخر. فقد قفزت عقود برنت الآجلة لتسليم مايو بأكثر من 8% هذا الأسبوع، متجاوزة مستوى 110 دولارات للبرميل للمرة الأولى منذ أواخر عام 2024. ينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات الشراء على العقود الآجلة للنفط أو على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الطاقة للاستفادة من زيادات إضافية متوقعة في الأسعار.
تتدهور معنويات السوق، ما يخلق بيئة كلاسيكية للاتجاه نحو الأصول الآمنة. وقد شهدنا ارتفاع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو للخيارات (VIX) إلى 28.5، وهو مستوى لم نشهده منذ مخاوف البنوك الإقليمية في عام 2025. يُعد شراء خيارات الشراء على مؤشر VIX طريقة مباشرة للاستفادة من تصاعد الخوف في السوق.
تهيئة الصفقات للتقلب ومخاطر السياسات
هذه الصدمة في الطاقة ستؤجج التضخم، ما يفرض متطلبات جديدة على صانعي السياسات. وقد اتسعت توقعات التضخم الضمنية من فارق عوائد سندات TIPS لخمس سنوات بمقدار 30 نقطة أساس خلال عشرة أيام فقط، ما يشير إلى أن السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى تأجيل خفض أسعار الفائدة المخطط له. وهذا يجعل عقود أسعار الفائدة الآجلة وخيارات صناديق المؤشرات المتداولة للسندات أدوات حاسمة للتموضع في مواجهة تحول السياسة النقدية.
يمكننا العودة إلى رد فعل السوق في عام 2022 عندما تسببت أحداث جيوسياسية مشابهة في أزمة طاقة. تبع الارتفاع الأولي في التقلبات فترة ممتدة من التضخم أعادت تشكيل سياسة البنوك المركزية لأكثر من عام. ويشير التاريخ إلى أن هذا ليس حدثًا قصير الأجل، وأن المراكز الأولية ينبغي تنظيمها برؤية تمتد لعدة أشهر.
