تم الإبلاغ عن مؤشر مديري المشتريات (PMI) لقطاع التصنيع الصادر عن المكتب الوطني للإحصاء (NBS) في الصين عند 49 لشهر فبراير. وكانت توقعات السوق 49.1.
تشير قراءة مؤشر PMI أقل من 50 إلى انكماش في نشاط التصنيع. وتعد نتيجة 49 أقل بنقطة واحدة من عتبة 50.
الآثار المترتبة على السلع الصناعية
مع تسجيل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الصين لشهر فبراير عند 49.1، بما يشير إلى شهر ثانٍ على التوالي من الانكماش، ينبغي أن نتوقع استمرار الضعف في السلع الصناعية. تشير هذه البيانات إلى فتور الطلب المحلي، وهو ما يؤثر مباشرة في استهلاك مواد مثل خام الحديد والنحاس. خلال الأسابيع المقبلة، يدعم ذلك فتح مراكز هبوطية عبر بيع عقود العقود الآجلة أو شراء خيارات البيع على شركات التعدين الكبرى.
تضيف بيانات المصانع الضعيفة هذه إلى إحصاءات مقلقة أخرى، مثل الانخفاض بنسبة 5.2% على أساس سنوي في بدايات مشاريع البناء الجديدة المبلّغ عنها للربع الرابع من عام 2025. إن الجمع بين تباطؤ التصنيع وقطاع عقاري متعثر يعزز نظرة سلبية للمعادن الأساسية. نرى في ذلك فرصة للنظر في بيع النحاس على المكشوف، إذ إنه حساس بشكل خاص لصحة قطاع الصناعة في الصين.
يزيد الضعف الاقتصادي المستمر من احتمال التيسير النقدي من بنك الشعب الصيني. نتذكر كيف أن قراءات PMI الضعيفة المشابهة في منتصف عام 2025 سبقت خفضًا غير متوقع لنسبة متطلبات الاحتياطي، ما تسبب في هبوط حاد لليوان. لذلك، ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من تراجع العملة، مثل شراء فروق خيارات الشراء على الدولار الأمريكي/اليوان الصيني في الخارج (USD/CNH).
التعرّض للصين ومخاطر الأسهم العالمية
شهدت شركات صناعة السيارات الألمانية، على سبيل المثال، انخفاضًا في مبيعاتها في الصين بنسبة 4% في الربع الأخير من عام 2025، وتشير بيانات التصنيع هذه إلى أن هذا الاتجاه لن ينعكس سريعًا. نعتقد أن شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة ذات التعرض للصين أو على أسهم صناعية أوروبية محددة يُعد طريقة متحفظة للتحوط أو للمضاربة على هذا الخطر الهبوطي.
