تغير البطالة في إسبانيا خلال فبراير بلغ 3.584 ألف. وكان ذلك أقل من المتوقع عند 37.5 ألف.
تشير النتيجة إلى ارتفاع أصغر في البطالة مقارنة بالتوقعات. وتقارن الأرقام تغيرًا فعليًا قدره 3.584 ألف مع توقع قدره 37.5 ألف.
إشارات سوق العمل الإسباني إلى نمو أقوى
سوق العمل الإسباني أكثر سخونة بكثير مما توقعه أي شخص، ما يشير إلى اقتصاد محلي قوي. هذا الانخفاض الحاد في مطالبات البطالة يُعد مؤشرًا قويًا على أن النمو قد يكون في طور التسارع. علينا إعادة تقييم أي نظرات تشاؤمية كانت لدينا تجاه الاقتصاد الإسباني أو الاقتصاد الأوروبي الأوسع.
تتوافق بيانات العمل القوية هذه مع أرقام حديثة أخرى، مثل أحدث قراءة لمؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في إسبانيا والتي سجلت 55.2، ما يدل على توسع قوي. كما تأتي بعد المراجعة الصعودية لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 إلى 0.7%، مؤكدة أن الاتجاه ليس حدثًا عابرًا. يبدو أن الزخم الاقتصادي الأساسي يتزايد بوتيرة أسرع مما تنبأت به النماذج.
بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، يجعل هذا التقرير خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب أقل احتمالًا بكثير. ومع استمرار تضخم منطقة اليورو الأساسي قرب 2.4%، فإن بيانات التوظيف القوية هذه من دولة عضو رئيسية ستغذي المخاوف بشأن نمو الأجور واستمرار ضغوط الأسعار. نتذكر كيف اضطر البنك المركزي الأوروبي إلى التحرك سريعًا استجابةً للتضخم المستمر في عامي 2022 و2023.
هذا يدفعنا إلى تفضيل مراكز صعودية على الأسهم الإسبانية، وخصوصًا عبر خيارات الشراء على مؤشر IBEX 35. ومن المتوقع أن تستفيد القطاعات ذات التركيز المحلي مثل البنوك والسلع الاستهلاكية التقديرية أكثر من قوة سوق العمل. ينبغي أن نتوقع ارتفاع التقلبات الضمنية مع تسعير السوق لهذه الرواية الجديدة للنمو.
في أسواق أسعار الفائدة، تُعد هذه إشارة واضحة للتموضع على أساس بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ينبغي أن ننظر في بيع عقود يوريبور الآجلة للاستفادة من تأخر خفض الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي. سيتعين على السوق الآن استبعاد احتمال خفض في الربع الثاني من عام 2026 من التسعير.
دعم اليورو والتموضع في أسعار الفائدة
هذه المفاجأة الإيجابية ينبغي أن توفر أيضًا دعمًا لليورو. إن تحسن التوقعات الاقتصادية مقارنة بمناطق أخرى، إلى جانب بنك مركزي أوروبي أكثر تشددًا، يشكل وصفة لارتفاع قيمة العملة. يمكننا التعبير عن هذه الرؤية عبر شراء خيارات شراء على زوج EUR/USD أو بناء مراكز شراء مقابل عملات ذات خلفية اقتصادية أضعف.
