ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار الأمريكي مقابل ست عملات رئيسية، بعد افتتاحه على ضعف قرب 97.50. وتحول إلى إيجابي بشكل طفيف ليصل إلى نحو 97.75 خلال التداول الأوروبي يوم الخميس.
تعافى الدولار الأمريكي بعد أن قضت المحكمة العليا الأمريكية ضد سياسة الرسوم الجمركية للرئيس دونالد ترامب. وركز المشاركون في السوق على احتمال أن تُبقي الولايات المتحدة صفقات التجارة مع الدول الأخرى سارية.
ارتداد الدولار والتركيز على صفقات التجارة
قالت المحكمة العليا يوم الجمعة إن ترامب استخدم صلاحيات اقتصادية طارئة لدعم خططه المتعلقة بالرسوم الجمركية، وأبطلت الرسوم المتبادلة. ثم أعلن ترامب عن رسوم عالمية بنسبة 10% للحفاظ على ضغط الرسوم على الدول التي لدى الولايات المتحدة معها اتفاقيات تجارية.
وقال الممثل التجاري للولايات المتحدة، جيميسون غرير، يوم الثلاثاء إن الرسوم قد تُرفع إلى 15% أو أكثر لبعض البلدان من المستوى الجديد البالغ 10%. ولم يُسمِّ الشركاء التجاريين الذين قد يواجهون معدلات أعلى.
يتوقع المتداولون أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعي مارس وأبريل، وفقًا لأداة CME FedWatch. وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ألبرت مسالم يوم الأربعاء إن إعدادات السياسة الحالية تناسب التوازن بين مخاطر التوظيف والتضخم.
يُظهر الدولار بعض الصمود اليوم، إذ يرتفع مجددًا باتجاه 97.75 رغم حكم المحكمة العليا ضد الصلاحية المحددة للإدارة بشأن الرسوم يوم الجمعة الماضي. وتشير هذه الاستجابة إلى أننا نوازن بين تهديد الرسوم العالمية الجديدة بنسبة 10% وبين احتياطي فيدرالي يبدو ثابتًا على موقف الانتظار. ومن المرجح أن يحدد هذا التوتر بين سياسة تجارية غير متوقعة وسياسة نقدية مستقرة حركة التداول خلال الأسابيع القليلة المقبلة.
التقلبات وتقاطعات السياسات
إن التهديد برفع الرسوم إلى 15% أو أكثر على دول غير مُعلنة يخلق مخاطر كبيرة مرتبطة بالعناوين، ما يؤثر مباشرة في تسعير الخيارات. وقد شهدنا بالفعل ارتفاع مؤشر تقلبات اليورو/العملات لدى Cboe (EVZ) إلى 8.5، وهو أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر، بما يعكس هذا القلق. وهذا يشير إلى أن الاستراتيجيات التي تشتري التقلبات، مثل استراتيجيات سترادل على أزواج العملات الرئيسية، قد تكون في وضع جيد للاستفادة من أي تحركات حادة.
يوفر موقف الاحتياطي الفيدرالي الثابت مرساة مهمة، وهو رأي تدعمه أحدث بيانات تضخم يناير 2026 التي أظهرت قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين عند 2.8% يمكن التعامل معها. ووفقًا لأداة CME FedWatch، فإن السوق يسعر احتمالًا يزيد على 90% لبقاء الأسعار دون تغيير حتى اجتماع أبريل. وهذا يجعل الرهانات الاتجاهية العدوانية على عقود الفائدة الآجلة أقل جاذبية مقارنة بالرهان على تقلبات العملات ذاتها.
