تداول زوج USD/JPY قرب 156.30 يوم الأربعاء، مرتفعًا بنسبة 0.26%، مع بقاء الين الياباني ضعيفًا أمام الدولار الأمريكي. وواصل الزوج صعوده وسط حالة عدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة لدى بنك اليابان.
وقالت وسائل إعلام محلية إن رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي أعربت عن شكوكها بشأن المزيد من رفع أسعار الفائدة خلال اجتماع الأسبوع الماضي مع محافظ بنك اليابان كازو أويدا. وقال أويدا إن المحادثات تناولت أوضاعًا اقتصادية ومالية واسعة، لكن الأسواق قرأت التقارير على أنها إشارة إلى تباطؤ تطبيع السياسة النقدية.
إشارات بنك اليابان وتسعير السوق
تم ترشيح تويتشيرو أسادا وأيانو ساتو لعضوية مجلس سياسة بنك اليابان، ويُنظر إلى كليهما على أنهما يميلان نحو إعادة التضخم وسياسة أكثر تيسيرًا. وتقوم الأسواق الآن بتسعير نحو 15 نقطة أساس من التشديد بحلول أبريل.
قالت MUFG إن قدرة بنك اليابان على تلبية هذه التوقعات قد تؤثر على الين، وإن رسالة حذرة من نائب المحافظ شينيتشي هيمينو قد تضيف إلى عمليات بيع الين. وقالت Rabobank إن الانحياز العام للسياسة من غير المرجح أن يتغير وتتوقع أن ينخفض USD/JPY في الأشهر المقبلة.
جاء الارتفاع في USD/JPY حتى مع بقاء مؤشر الدولار الأمريكي أضعف خلال اليوم. وكان صعود الزوج مدفوعًا بضعف الين أكثر من كونه ناتجًا عن قوة واسعة للدولار الأمريكي.
تمركز الخيارات ومخاطر التدخل
استمر الاتجاه، مع تداول USD/JPY الآن قرب 161.50. وقد ترافقت الزيادة الرمزية بمقدار 10 نقاط أساس التي أقرها بنك اليابان في يناير مع توجيهات شديدة الحذر لدرجة أنها سرّعت فعليًا من عمليات بيع الين. ومع صدور أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الوطني لشهر يناير عند 1.9%، أي أقل بقليل من هدف بنك اليابان، لا يوجد ضغط كبير يدفعهم للتحرك بحسم.
وبناءً على ذلك، ينبغي على المتداولين التفكير في شراء خيارات شراء (Call) على USD/JPY للاستفادة من مزيد من الصعود مع إدارة المخاطر. وظلت التقلبات الضمنية مرتفعة، مع استقرار مؤشر تقلب الين قرب 11.5، ما يعكس استمرار عدم اليقين بشأن وتيرة تغيير السياسة. وهذا يجعل استراتيجيات مثل فروق خيارات الشراء (Call Spreads) جذابة لتقليل التكلفة المسبقة للعلاوات.
يظل الخطر الرئيسي في الأسابيع المقبلة هو التدخل اللفظي أو الفعلي من وزارة المالية، خصوصًا مع تحرك الزوج فوق مستوى 160. ولحماية المراكز الطويلة من هبوط مفاجئ، يمكن للمتداولين شراء خيارات بيع (Puts) رخيصة وبعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-Money) على USD/JPY. ويعمل ذلك كنوع من التأمين ضد أي تحركات مفاجئة من السلطات اليابانية لتعزيز عملتها.
