ارتفع زوج EUR/USD يوم الأربعاء مع تلاشي قوة الدولار الأمريكي، حيث جرى تداول الزوج بالقرب من 1.1805 بعد تسجيل أدنى مستوى يومي عند نحو 1.1771. وجاءت هذه الحركة عقب تجدد التوترات التجارية المرتبطة بإجراءات الرسوم الجمركية الأمريكية.
أعلن الرئيس دونالد ترامب عن تعرفة جمركية عالمية بنسبة 10% بعد أن قضت المحكمة العليا الأمريكية الأسبوع الماضي ضد استخدامه لقانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولية (IEEPA). وقد دخلت التعرفة حيز التنفيذ يوم الثلاثاء بموجب المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974، وقال البيت الأبيض إن أمراً رسمياً يجري إعداده لرفع النسبة إلى 15%.
التوترات التجارية وإشارات السياسة
أوقف البرلمان الأوروبي التصديق على اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي الذي تم الاتفاق عليه العام الماضي. وبشكل منفصل، وجد الدولار الأمريكي بعض الدعم مع قيام الأسواق بتقليص توقعاتها لخفض قريب لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مع الإشارة إلى التضخم مقارنة بالهدف البالغ 2%.
في منطقة اليورو، أظهرت التقديرات النهائية أن تضخم HICP بلغ 1.7% على أساس سنوي في يناير، انخفاضاً من 2.0% في ديسمبر وهو الأدنى في 16 شهراً. وتراجع التضخم الأساسي إلى 2.2% من 2.3%، وتُسعِّر الأسواق بقاء أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي دون تغيير حتى عام 2026.
من المقرر صدور بيانات ثقة المستهلك في منطقة اليورو ومؤشر المعنويات الاقتصادية يوم الخميس. كما من المقرر صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) يوم الجمعة.
إشارات سوق الخيارات
نرى هذا الغموض منعكساً مباشرةً في سوق الخيارات. فقد ارتفع مؤشر تقلبات EUR/USD لدى Cboe إلى 7.8% هذا الأسبوع، وهي زيادة ملحوظة مقارنةً بالمستويات المتدنية التي شوهدت في وقت سابق من هذا الشهر. وهذا يشير إلى أن المتداولين يسعّرون نطاقاً أوسع من النتائج المحتملة لزوج العملات على المدى القريب.
لا تزال القصة الأساسية المتمثلة في تباين السياسات عاملاً رئيسياً يحدّ من اليورو ويمنعه من تحقيق ارتفاع أكثر أهمية. وقد اتسع فارق العائد بين السندات الحكومية الألمانية والأمريكية لأجل عامين أكثر، ما يدعم القوة الكامنة للدولار. وهذا يجعل أي صعود لليورو يبدو هشاً ومعتمداً على العناوين السياسية أكثر من اعتماده على البيانات الاقتصادية.
بالنظر إلى ارتفاع المخاطر السياسية الناتجة عن الرسوم الجمركية المُعلنة الأسبوع الماضي، قد يكون شراء التقلبات استراتيجية حصيفة. إن شراء سترادل عند سعر التنفيذ القريب من السوق (at-the-money) على EUR/USD يسمح بتحقيق ربح من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين. هذا النهج يوفر تحوطاً ضد الوقوع في الجانب الخاطئ من الإعلان التجاري الكبير التالي من البيت الأبيض.
بالنسبة لمن يعتقدون أن القاع الأخير قرب 1.1771 سيصمد، قد يكون بيع عقود بيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money puts) خياراً. تولد هذه الاستراتيجية دخلاً من التقلبات المرتفعة مع تحديد مستوى واضح للمخاطر. ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين لأن تصعيداً مفاجئاً في النزاعات التجارية قد يدفع الزوج بسهولة لكسر هذا الدعم.
