ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي خلال جلسة أمريكا الشمالية يوم الأربعاء مع تعثر الدولار الأمريكي وسط حالة من عدم اليقين بشأن سياسة التجارة الأمريكية. وتم تداول الزوج عند 1.3523، مرتفعًا بنسبة 0.29%.

قلّت البيانات الصادرة من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، ما أبقى تركيز الأسواق على تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا، إضافة إلى توقعات تحركات أسعار الفائدة. وكان بنك إنجلترا قد أبقى سابقًا على سعر الفائدة الأساسي (Bank Rate) بعد انقسام التصويت 5-4، وقد قامت أسواق المال بتسعير 18 نقطة أساس من التيسير بحلول اجتماع 19 مارس.

إشارات البنوك المركزية وتسعير السوق

قال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إن خفضًا في مارس ممكن، مع الإشارة إلى أن تضخم الخدمات لا يزال مرتفعًا. وفي الولايات المتحدة، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي إن الخفض مناسب إذا تراجع التضخم، لكنه حذّر من “تقديم” التخفيضات في وقت مبكر دون دليل على أن التضخم يتجه نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وأشار كلٌّ من رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توماس باركين إلى سوق عمل مستقر لكنه يتجه إلى التراخي، وإلى تقدم غير متساوٍ في مسار التضخم. ولا تتوقع الأسواق خفضًا من الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع المقبل، في حين قام المتداولون بتسعير 50 نقطة أساس من التيسير لبقية العام، استنادًا إلى بيانات Prime Market Terminal.

يوم الخميس، يخلو جدول المملكة المتحدة من البيانات، مع ترقب تعليقات من لومبارديلي في بنك إنجلترا. وفي الولايات المتحدة، سيراقب المتداولون طلبات إعانة البطالة الأولية وخطابًا لمحافظة الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان.

فنيًا، تم تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي قرب 1.3528، بين دعم عند 1.3035 ومقاومة عند 1.3869. تقع المقاومة قرب 1.3560، مع مستويات صعود عند 1.3680 و1.3835؛ بينما يقع الدعم قرب 1.3500، ثم 1.3460 و1.3400.

تحول في تباعد السياسات منذ أوائل 2025

بالنظر إلى المزاج العام في أوائل عام 2025، رأينا الأسواق تتوقع خفضًا متوازيًا لأسعار الفائدة من كلٍّ من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا. اليوم، تغيّر الوضع بشكل جذري، حيث تُظهر بيانات الاقتصاد في أوائل 2026 تباعدًا واضحًا في السياسات بين البنكين المركزيين. وأصبح هذا الانقسام الآن المحرك الرئيسي لسعر صرف الجنيه مقابل الدولار.

إن احتمال خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة، والذي رأيناه ممكنًا في مارس 2025، لم يعد مطروحًا بسبب استمرار ارتفاع تضخم الخدمات بعناد، والذي سجّل 5.9% في أحدث تقرير لشهر يناير. ونتيجة لذلك، باتت أسواق المشتقات تُسعّر الآن ما يقرب من 30 نقطة أساس من التشديد الإضافي من بنك إنجلترا بحلول نهاية العام. وتشير إعادة التسعير المتشددة هذه إلى دعم كامن للإسترليني، ما يجعل بناء مراكز شراء عند الانخفاضات الكبيرة استراتيجية قابلة للتطبيق.

في الولايات المتحدة، وبينما حدثت تخفيضات الـ50 نقطة أساس التي توقعناها لعام 2025، فإن وتيرة المزيد من التيسير قد توقفت. وقد دفع تقرير الوظائف القوي بشكل مفاجئ لشهر يناير 2026، والذي أظهر إضافة الاقتصاد 225,000 وظيفة جديدة، إلى تأجيل توقعات خفض في مارس. وتُظهر أداة CME FedWatch الآن أن احتمال خفض الفائدة في مارس تراجع إلى 15% فقط، ما يوفر أرضية قوية للدولار الأمريكي.

يعني هذا التوتر في السياسات أننا يجب أن نستعد لزيادة التقلبات خلال الأسابيع المقبلة. فقد ارتفع التقلب الضمني في خيارات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لمدة 3 أشهر من نحو 6.5% في أواخر العام الماضي إلى أكثر من 8.2%، ما يشير إلى أن السوق يتوقع تحركات سعرية أكبر. وينبغي على المتداولين النظر في استخدام هياكل الخيارات، مثل الاستراتيجيات من نوع سترانغل (strangles)، للاستفادة من احتمال حدوث اختراق خارج النطاق الأخير.

الصورة الفنية التي حللناها في 2025 أصبحت الآن قديمة، إذ تم كسر خط اتجاه الدعم الصاعد قرب 1.3500 بشكل حاسم في أواخر العام الماضي. ويعمل مستوى الدعم السابق الآن كمقاومة رئيسية، مع معاناة الزوج حاليًا قرب 1.3310. المستوى الرئيسي الذي ينبغي مراقبته على الجانب الهابط هو منطقة الدعم لما بعد بريكست قرب 1.3200.