ارتفع رصيد الحساب الجاري للمكسيك إلى 7,702 مليون دولار على أساس ربعي في الربع الرابع. وكان ذلك دون التوقعات البالغة 11,520 مليون دولار.
تُظهر النتيجة أن الرصيد المُعلن جاء أقل من التوقعات بمقدار 3,818 مليون دولار. ويُذكر الرقم بالدولار الأمريكي ويشير إلى فترة الربع الرابع.
نرى أن فائض الحساب الجاري في الربع الرابع لعام 2025 جاء عند 7.7 مليارات دولار، مخيبًا توقعاتنا التي كانت تزيد على 11.5 مليار دولار. وهذا يشير إلى دخول عملات أجنبية إلى البلاد أقل مما كان متوقعًا، ما يشكل عامل ضغط على البيزو. ومن المرجح أن يفاجئ ذلك الأسواق ويحوّل المعنويات ضد عملة MXN خلال الأسابيع المقبلة.
في ضوء هذه البيانات، ننظر في استراتيجيات تستفيد من ضعف البيزو، مثل شراء خيارات الشراء (Call) على USD/MXN. وقد كان البيزو قويًا، متماسكًا قرب 17.50 مقابل الدولار مؤخرًا، إلى حد كبير بسبب فارق أسعار الفائدة الجذاب مقارنة بالولايات المتحدة. وقد يكون هذا التقرير المخيب هو العامل المحفّز الذي يدفع سعر الصرف للارتفاع، باتجاه مستوى 18.00.
تُعقّد هذه البيانات الصورة أمام بنك المكسيك (Banxico) قبيل اجتماع مارس. فبينما ظل التضخم في يناير 2026 لزجًا عند 4.5%، قد تُجبر إشارة النمو هذه البنك على تبنّي نبرة أكثر ميلًا للتيسير. وسنراقب مقايضات أسعار الفائدة لرصد أي تغيير في التسعير بشأن خفضٍ محتمل لأسعار الفائدة لاحقًا هذا العام.
من المرجح أن هذا الضعف نابع من ميزان تجاري أضعف، ربما مرتبط بالتباطؤ الأخير في نشاط التصنيع في الولايات المتحدة الذي رأيناه في بيانات يناير. وحتى مع قوة التحويلات المالية، التي نتذكر أنها تجاوزت 63 مليار دولار للعام الكامل 2025، لم يكن ذلك كافيًا لتلبية توقعات فائض أعلى. وهذا يشير إلى احتمال ظهور شرخ في رواية النمو القائم على الصادرات.
