رشّحت حكومة اليابان تويتشيرو أسادا وأيانو ساتو لعضوية مجلس سياسات بنك اليابان. وسيحلّان محلّ أساهي نوغوتشي في نهاية مارس وجونكو ناكاغاوا في نهاية يونيو.
أفادت MUFG بتجدّد ضعف أداء الين بعد الترشيحات. وقد وُصف أسادا بأن لديه آراء تميل إلى إعادة التضخم، وشارك في تأليف أعمال مع نائب المحافظ السابق واكاتابي.
تسعير السوق والتداعيات على السياسة
تسعّر الأسواق تشديدًا بمقدار 15 نقطة أساس من بنك اليابان في أبريل. وقالت MUFG إن خطابًا مرتقبًا لنائب المحافظ هيمينو سيُراقَب بحثًا عن مؤشرات على أن تسعير أبريل يحظى بالدعم.
وقالت MUFG إن غياب التأكيد قد يؤدي إلى مزيد من ضعف الين مقابل USD/JPY وغيرها من عملات مجموعة العشرة. ويذكر المقال أنه تم إنشاؤه باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرّر.
يتراجع أداء الين الياباني بعد أن رشّحت الحكومة أكاديميين يميلون إلى نهج إعادة التضخم، هما تويتشيرو أسادا وأيانو ساتو، لعضوية مجلس سياسات بنك اليابان. ويُعرف أسادا بآرائه المؤيدة للتحفيز، ما يخلق انحيازًا واضحًا نحو ينّ أضعف. ويثير هذا التطور الشكوك حول توقعات السوق المتشددة بشأن تشديد السياسة.
نرى أن أسواق المشتقات قد سعّرت تشديدًا بنحو 15 نقطة أساس لاجتماع أبريل. غير أن البيانات الأخيرة تجعل ذلك غير مرجّح، إذ سجل تضخم يناير الأساسي 1.8%، وهو دون هدف البنك المركزي. هذا التضخم الضعيف، إلى جانب انكماش الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 بنسبة 0.2%، يمنح الأعضاء الجدد الأكثر ميلاً للتيسير أسبابًا قليلة للاستعجال في رفع الفائدة.
المخاطر الرئيسة لمتداولي الين
بالنظر إلى الخلف، نرى مدى حذر بنك اليابان بعد خروجه التاريخي ولكن المتردد من أسعار الفائدة السلبية في عام 2024. وعلى مدار عام 2025، كان تنفيذ خطوات تطبيع السياسة أبطأ باستمرار مما توقّعته السوق. ويشير هذا النمط الراسخ إلى أن خيبة التوقعات المتشددة تبدو أكثر ترجيحًا من عدمها.
الحدث الأبرز للمتداولين في الأسابيع المقبلة هو خطاب نائب المحافظ هيمينو المرتقب. إذا لم تكن نبرته متشددة بشكل حاسم ولم تؤيد رفعًا في أبريل، فينبغي أن نتوقع إعادة تسعير حادة ومزيدًا من بيع الين. ويمكن أن يكون التموضع عبر الخيارات، مثل شراء خيارات شراء USD/JPY، طريقة حصيفة للتداول على هذا الهبوط المحتمل للين.
حاليًا، مع تحرك USD/JPY قرب 152.50، تتزايد حالة عدم اليقين. لقد ارتفع التقلب الضمني لأجل شهر واحد بالفعل إلى 9.5% قبيل الخطاب، ما يدل على أن السوق تستعد لحركة. ومن المرجح أن يؤدي إخفاق هيمينو في الإشارة إلى رفع الفائدة إلى دفع الزوج لاختبار مستويات أعلى مع تعديل توقعات الفائدة نحو الانخفاض.
