حافظت العقود الآجلة لمؤشرات الولايات المتحدة على ارتداد يوم أمس خلال ساعات لندن في 25 فبراير 2026، لكن التهيئة اختلفت عبر العقود. كانت عقود S&P 500 الآجلة الأقوى، وبقيت عقود الداو الآجلة متماسكة، وتحسنت عقود ناسداك الآجلة لكنها ظلت دون نطاق مقاومة حدّ من الارتفاع منذ 17 فبراير.
تم تداول عقود الداو الآجلة (YM) عند 49,290، فوق المحور المركزي (48,852) وفوق نقطة التحكم (POC) عند 49,230، مع البوابة العلوية عند 49,208–49,428 والنطاق العلوي عند 50,360. كانت المستويات المشار إليها 49,124 و49,072 و49,030 و48,988 و48,936، مع البوابة السفلية عند 48,496–48,276 والنطاق السفلي عند 47,344؛ وكان الدلتا محايدًا.
المستويات الرئيسية والبنية قصيرة الأجل
تم تداول عقود S&P 500 الآجلة (ES) عند 6,912، فوق المحور المركزي اليومي واللحظي المتطابق عند 6,866.50 وفوق نقطة التحكم (POC) عند 6,905، مع البوابة العلوية عند 6,893–6,909. كانت مراجع الصعود 6,923 و6,936 و6,952 و6,979.50، بينما استقرت البوابة السفلية عند 6,842–6,827 والنطاق السفلي عند 6,764.00؛ وكان الدلتا إيجابيًا.
تم تداول عقود ناسداك الآجلة (NQ/MNQ) عند 25,076، فوق المحور المركزي (25,051) ونقطة التحكم (POC) عند 25,040 لكن دون البوابة العلوية عند 25,134–25,186. كانت المستويات الأخرى 25,228 و25,269 و25,321 و25,405، مع البوابة السفلية عند 24,978–24,934 والنطاق السفلي عند 24,744؛ وكان الدلتا إيجابيًا.
استنادًا إلى إعداد السوق الحالي، نرى تعافيًا غير متكافئ يقدّم فرصًا ومخاطر محددة للأسابيع المقبلة. يُظهر S&P 500 قوة واضحة عبر تداوله فوق مستوى مقاومته الرئيسي 6,909، بينما يبقى ناسداك الأضعف، إذ يكافح دون مقاومته الحرجة قرب 25,186. يُعد هذا التباين العامل الأهم الذي ينبغي على المتداولين مراقبته الآن.
هذا الأداء المنقسم يبدو منطقيًا عند النظر إلى الصورة الاقتصادية الأوسع. فقد أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك (CPI)، الذي صدر الأسبوع الماضي، بقاء التضخم عنيدًا عند 3.4% على أساس سنوي، وهو أعلى مما كان يأمله المحللون. هذا التضخم المستمر هو سبب تخلّف ناسداك الحساس لأسعار الفائدة، إذ يضعف توقعات أي خفض قريب لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
بالنظر إلى فترة مشابهة في الربع الثالث من عام 2025، رأينا تباينًا مماثلًا حيث كان أداء ناسداك أقل لعدة أسابيع بسبب مخاوف التضخم قبل أن يلحق لاحقًا. يشير ذلك إلى أن الضعف الحالي في قطاع التقنية قد يُحل، لكنه يتطلب محفزًا. إلى أن يتمكن ناسداك من اختراق بوابته العلوية عند 25,186 والثبات فوقها بقوة، ينبغي أن نتوقع استمرار بيئة تداول دورانية ومتقلبة.
إطار عمل قابل للتنفيذ للتداول وإدارة المخاطر
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى أن استراتيجية القيمة النسبية قد تكون فعّالة خلال الأسبوع إلى الأسبوعين المقبلين. صفقة زوجية تقوم على الشراء في عقود S&P 500 الآجلة (ES) وفي الوقت نفسه بيع عقود ناسداك الآجلة (NQ) على المكشوف ستستفيد إذا استمر هذا التباين الحالي. هذا ليس رهانًا على اتجاه السوق الإجمالي، بل على استمرار تفوق السوق الأوسع على قطاع التقنية.
قد ينظر متداولو الخيارات في استراتيجيات تستفيد من هذه الصورة الفنية المحددة. بالنسبة إلى S&P 500، فإن شراء فروق الشراء (call spreads) التي تستهدف النطاق العلوي 6,979 يوفر طريقة محددة المخاطر للمراهنة على استمرار القوة. وعلى النقيض، بالنسبة إلى ناسداك، فإن شراء عقود بيع (puts) أو فروق بيع (put spreads) بسعر تنفيذ دون نقطة المحور 25,051 قد يعمل كتحوط جيد ضد رفض جديد من مقاومته العلوية.
