تراجعت عقود خام برنت في بورصة ICE بأكثر قليلاً من 1%، إذ أشارت تقارير إلى أن إيران باتت مستعدة للتوصل إلى اتفاق قريباً، وذلك قبيل محادثات إضافية بين الولايات المتحدة وإيران يوم الخميس. وفي الوقت نفسه، واصلت الولايات المتحدة تعزيز الأصول العسكرية في الشرق الأوسط، وحدد الرئيس ترامب مهلة من 10 إلى 15 يوماً تقع في أوائل مارس جداً.
حافظ السوق على علاوة مخاطر بسبب عدم اليقين بشأن ما إذا كان سيتم التوصل إلى اتفاق، وبسبب مخاطر التحرك العسكري في حال عدم التوصل إليه. وتظل الأسعار حساسة للتطورات الجديدة المرتبطة بالمحادثات والأمن الإقليمي.
حساسية السوق تجاه محادثات إيران
أظهرت بيانات المخزون الأمريكية الصادرة عن معهد البترول الأمريكي ارتفاع مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة بمقدار 11.4 مليون برميل خلال الأسبوع. وجاء ذلك مقارنة بتوقعات السوق بزيادة قدرها 1.9 مليون برميل.
من المقرر عقد الاجتماع المقبل لتحالف أوبك+ في 1 مارس، مع توقع استئناف زيادات الإمدادات اعتباراً من أبريل. ويأتي ذلك رغم أن ميزان سوق النفط يشير إلى أن السوق لا يحتاج إلى إمدادات إضافية.
مع تذبذب خام برنت قرب 82 دولاراً للبرميل، نرى أن السوق لا يزال شديد الحساسية للعناوين الجيوسياسية القادمة من الشرق الأوسط. إن شدّ وجذب المخاوف المتعلقة بالإمدادات مقابل الأحاديث الدبلوماسية يخلق حالة كبيرة من عدم اليقين في الأسابيع المقبلة. ينبغي على المتداولين ملاحظة التحركات السعرية الحادة التي تلي أي تطورات جديدة.
هذا المناخ يبدو مألوفاً، إذ يذكرنا بتوترات مماثلة رأيناها في عام 2025 بخصوص الولايات المتحدة وإيران. فقد راقبنا حينها كيف قام السوق بتسعير علاوة مخاطر كبيرة قبيل المواعيد النهائية الدبلوماسية، لتتبخر سريعاً عند صدور أخبار إيجابية. وكان احتمال التحرك العسكري محط تركيز دائم، على نحو يشبه اضطرابات الشحن التي نتابعها في البحر الأحمر اليوم.
تمركز الخيارات في ظل تقلبات مرتفعة
نظراً لهذه الإشارات المتضاربة، ينبغي لمتداولي المشتقات النظر في استراتيجيات تستفيد من هذا المستوى المرتفع من التقلبات. فالسوق عالق بين احتمال هبوط مدفوع بالإمدادات وارتفاع مدفوع بالجيوسياسة، ما يجعل الرهانات الاتجاهية محفوفة بالمخاطر. قد تحقق استراتيجيات الخيارات مثل شراء سترادل طويل أو سترانغل نتائج جيدة بغض النظر عن اتجاه اختراق السوق في أوائل مارس.
على الجانب الهبوطي، توفر بيانات المخزون الأخيرة حجة قوية مضادة لارتفاع الأسعار. فقد أظهر أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة (EIA) زيادة مفاجئة في مخزونات الخام الأمريكية بمقدار 4.2 مليون برميل، متجاوزة بكثير توقعات المحللين بتراجع طفيف. وهذا يشير إلى أن الطلب الأساسي قد لا يكون متيناً كما توحي به الأسعار، وهي حالة رأيناها أيضاً مع زيادات كبيرة في بيانات معهد البترول الأمريكي العام الماضي.
علاوة على ذلك، يجب مراقبة اجتماع أوبك+ المقبل المقرر في 4 مارس. ومع بقاء الأسعار فوق 80 دولاراً، يتزايد الإجماع على أن المجموعة ستكون متحفظة حيال تعميق تخفيضات الإنتاج، وقد تلمّح إلى عودة البراميل إلى السوق بدءاً من الربع الثاني. وهذا سيضع سقفاً كبيراً أمام أي موجة صعود لا تكون مدفوعة باضطراب كبير في الإمدادات.
