انخفض زوج USD/CHF دون مستوى 0.7750 وتداول بالقرب من 0.7730 خلال الساعات الأوروبية المبكرة يوم الأربعاء، مع تراجع الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري بعد خطاب دونالد ترامب السنوي عن حالة الاتحاد أمام الكونغرس. ومن المقرر صدور الناتج المحلي الإجمالي السويسري للربع الرابع ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي لشهر يناير يوم الجمعة.
في تصريحاته، أشار ترامب إلى «تحول تاريخي» وركز على خفض التضخم، إلى جانب الجهود الرامية للحد من الهجرة غير الشرعية والفنتانيل على الحدود. وقال إن الرسوم الجمركية كانت «أحد الأسباب الرئيسية» للتغير الاقتصادي في الولايات المتحدة، ووصف حكم المحكمة العليا الأمريكية بشأن الرسوم الجمركية بأنه «مؤسف».
عدم اليقين بشأن سياسة الرسوم الجمركية
أشار ترامب أيضًا إلى رسوم جمركية عالمية جديدة بنسبة 15% بموجب القسم 122 من قانون التجارة، واصفًا إياها بأنها «أكثر تعقيدًا قليلًا»، وقال إنها قد تؤدي إلى نتيجة «أقوى مما كانت عليه من قبل». وقد أثّر استمرار عدم اليقين حول سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية سلبًا على الدولار الأمريكي.
كما تتابع الأسواق التوترات بين الولايات المتحدة وإيران قبيل المحادثات النووية في جنيف يوم الخميس. وكانت السفارة الأمريكية في لبنان قد أجلت «عشرات من أفراد طاقمها» يوم الاثنين، وقد تؤثر التحولات في هذا النزاع على الطلب على الفرنك السويسري.
توقعات البنوك المركزية
بالنظر إلى المستقبل، يكمن التباين الرئيسي في توقعات البنوك المركزية. أظهرت بيانات التضخم لشهر يناير 2026 ثبات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة عند 2.9%، ما يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي التفكير في تيسير السياسة. وعلى النقيض، لا يزال التضخم السويسري الأخير أدنى بكثير من المستهدف عند 1.3%، ما لا يمنح البنك الوطني السويسري (SNB) سببًا للتشدد.
يجب أن نضع دائمًا في الاعتبار مدى تقبّل البنك الوطني السويسري لقوة الفرنك، إذ إنه تاريخيًا تدخل لإضعاف عملته. وأظهرت ودائع البنك الوطني السويسري تحت الطلب، بوصفها مؤشرًا بديلًا لتدخلات العملة، ارتفاعًا طفيفًا في آخر أسبوع مُبلغ عنه، ما يشير إلى أنهم يراقبون المستويات الحالية عن كثب. أي ارتفاع حاد إضافي في الفرنك من هنا قد يدفع إلى إجراءات أكثر حزمًا.
بناءً على ذلك، ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من استمرار الانخفاض البطيء في USD/CHF، مع التحوط ضد انعكاس مفاجئ. إن شراء خيارات البيع يمنح تعرضًا للهبوط، لكن قد يكون سبريد بيع هبوطي أكثر ملاءمة. هذه الاستراتيجية تحدّ من الربح المحتمل لكنها تخفض التكلفة الأولية بشكل كبير وتحدد المخاطر إذا قرر البنك الوطني السويسري التدخل في السوق.
