حدد بنك الشعب الصيني السعر المركزي لزوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني (USD/CNY) ليوم الأربعاء عند 6.9321. ويقارن ذلك بتثبيت اليوم السابق عند 6.9414 وتقدير رويترز عند 6.8824.
يهدف بنك الشعب الصيني إلى حماية استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف. كما يهدف إلى تعزيز النمو الاقتصادي وتنفيذ إصلاحات مالية مثل فتح وتطوير الأسواق المالية.
حوكمة بنك الشعب الصيني وتفويض السياسة
يمتلك بنك الشعب الصيني (PBoC) الدولة في جمهورية الصين الشعبية ولا يُعد مستقلاً. يؤثر أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، الذي يرشحه رئيس مجلس الدولة، في الإدارة والاتجاه، ويشغل بان قونغشنغ كلا المنصبين: ذلك المنصب ومنصب المحافظ.
يستخدم بنك الشعب الصيني أدوات تشمل سعر إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل، وتدخلات سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي. ويُعد سعر الإقراض الأساسي (Loan Prime Rate) سعر الفائدة المرجعي في الصين ويؤثر في أسعار القروض والرهون العقارية والادخار، وكذلك في سعر صرف الرنمينبي.
لدى الصين 19 بنكاً خاصاً. وأكبرها المقرضان الرقميان WeBank وMYbank المدعومان من Tencent وAnt Group، وقد سُمح بالمقرضين المحليين الممولين برأس مال خاص في عام 2014.
يشير تثبيت اليوان الأقوى اليوم من قبل بنك الشعب الصيني إلى نية واضحة لتوجيه العملة نحو مزيد من القوة، ولكن ليس بالسرعة التي تتوقعها السوق. يقوم البنك المركزي بإدارة وتيرة الارتفاع بنشاط، ما يوحي برغبتهم في تجنب تحركات حادة ومُربِكة. هذا التعزيز المُتحكَّم به يمثل إشارة مهمة لاستراتيجيتنا في الأسابيع المقبلة.
الآثار المترتبة على استراتيجية تداول USD/CNY
جاء هذا الإجراء بعد بيانات صادرات قوية بشكل مفاجئ لشهر يناير 2026، والتي أظهرت ارتفاعاً بنسبة 4.5% على أساس سنوي، ما يضع ضغطاً طبيعياً صعودياً على العملة. كما شهدنا تدفقاً صافياً للاستثمار الأجنبي المباشر في الربع الأخير من 2025، وهو الأول منذ أكثر من عام، ما عزز الطلب على اليوان. ومن المرجح أن بنك الشعب الصيني يميل لمعادلة هذه القوة لمنعها من الخروج عن السيطرة وإلحاق الضرر بتعافي الصادرات.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى فترة من التقلبات المنخفضة إلى المتوسطة في زوج USD/CNY. إن توجيه البنك المركزي الصارم يعمل كسقف، ما يجعل القفزات الكبيرة وغير المتوقعة في سعر الصرف أقل احتمالاً. وتشير هذه البيئة إلى أن بيع التقلبات عبر استراتيجيات مثل الـ short strangles قد يكون مربحاً، إذ من المتوقع أن يتداول سعر الصرف ضمن نطاق مُدار.
علينا أن نتذكر دروس 2025، عندما كانت دفعات القوة الأولى لليوان تُقابل باستمرار بدفعٍ رسمي معاكس بمجرد وصولها إلى مستويات نفسية رئيسية. تبدو السياسة الحالية مشابهة، إذ تُفضّل مساراً تدريجياً نحو قوة اليوان بدلاً من ارتفاعٍ انفجاري. لذلك ينبغي أن تكون مراكز الشراء المباشرة لليوان حذرة وسريعة التكيف، مع جني الأرباح عندما تقترب العملة من نقاط مهمة من الناحية الفنية.
في ضوء ذلك، نرى قيمة في بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر (out-of-the-money) على USD/CNH لتحصيل العلاوة، على أساس أن بنك الشعب الصيني سيضع سقفاً لأي ارتفاعات كبيرة في الدولار مقابل اليوان. تستفيد هذه الاستراتيجية من اتجاه قوة العملة الصينية بشكل تدريجي ومن تقلباتٍ مكبوحة. ينبغي للمتداولين التمركز لارتفاعٍ بطيء ومُدار بدلاً من إعادة تقييمٍ دراماتيكية للعملة.
