ارتفعت الأسهم الأميركية يوم الثلاثاء بعد موجة البيع التي قادها الذكاء الاصطناعي يوم الاثنين. ارتفع مؤشر داو بنحو 425 نقطة (0.85%) ليعود فوق مستوى 49,000، بينما أضاف مؤشر S&P 500 نحو 0.6% وارتفع ناسداك بنحو 0.9%.
يوم الاثنين، تراجع مؤشر داو 822 نقطة وسط مخاوف بشأن قيام الذكاء الاصطناعي بإحداث اضطراب في قطاعي البرمجيات والاستشارات، إضافة إلى حالة عدم اليقين المتعلقة بالرسوم الجمركية. رفع الرئيس الأميركي ترامب الرسوم الجمركية العالمية إلى 15% بموجب المادة 122 من قانون التجارة.
ارتداد بقيادة الذكاء الاصطناعي
قفزت أسهم AMD بنحو 8% بعد اتفاق متعدد السنوات مع ميتا لنشر ما يصل إلى 6 غيغاواط من وحدات AMD Instinct GPU في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التابعة لميتا. ومن المقرر أن تبدأ شحنات وحدات GPU المخصصة المبنية على MI450 في النصف الثاني من عام 2026.
أصدرت AMD لميتا مذكرة ضمان قائمة على الأداء لما يصل إلى 160 مليون سهم من أسهم AMD، على أن تُستَحق مع تحقيق مراحل شحن محددة. وكان سهم إنفيديا مستقراً إلى حد كبير قبيل تقرير أرباحه الفصلية يوم الأربعاء.
ارتفع سهم هوم ديبوت بنحو 3% بعد تسجيل ربحية سهم معدلة للربع الرابع بلغت 2.72 دولار مقابل 2.55 دولار متوقعة، وإيرادات بلغت 38.2 مليار دولار مقابل 38.09 مليار دولار متوقعة. وارتفعت المبيعات المماثلة 0.4% مقابل توقعات بانخفاض قدره 0.4%.
وجهت هوم ديبوت التوقعات لنمو المبيعات للسنة المالية 2026 بين 2.5% و4.5%، والمبيعات المماثلة من دون تغيير إلى ارتفاع 2%، مع ربحية سهم معدلة من دون تغيير إلى ارتفاع 4%. ورفعت توزيعاتها الفصلية إلى 2.33 دولار للسهم.
ارتفع مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن مجلس المؤتمر بمقدار 2.2 نقطة إلى 91.2 في فبراير مقابل 87.0 متوقعة. وتمت مراجعة قراءة يناير إلى 89.0 من 84.5، وذلك قبل خطاب حالة الاتحاد لترامب مساء الثلاثاء.
التقلبات والتحوط
يشير الانعكاس الحاد عن موجة بيع يوم الاثنين إلى أن التقلبات هي المنتج الأساسي حالياً. رأينا مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي لخوف السوق، يقفز إلى ما فوق 20 يوم الاثنين قبل أن يستقر مجدداً قرب 18 اليوم، وهو أعلى بكثير من متوسط العام البالغ 14. توحي هذه البيئة بأن شراء الخيارات لاستخدام استراتيجيات محددة المخاطر يعدّ خطوة حصيفة، إذ إن كلاً من اضطراب الذكاء الاصطناعي والسياسة التجارية يخلقان احتمال حدوث مزيد من التحركات الكبيرة ثنائية الاتجاه في داو وS&P 500.
إن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يخلق فائزين واضحين، وينبغي أن نركز هناك. تؤكد صفقة AMD-ميتا دورة إنفاق رأسمالي ضخمة، ويمكن للمتداولين استخدام خيارات الشراء أو فروق خيارات الشراء الصاعدة على AMD للاستفادة من هذا الزخم. ومع صدور أرباح إنفيديا غداً، تُسعِّر خياراتها احتمال تحرك يتجاوز 10%، وهو أمر شائع تاريخياً للسهم في أيام الأرباح، ما يجعل استراتيجيات مثل الاسترادل مكلفة لكنها قد تكون مربحة إذا حدث تحرك ضخم في أي من الاتجاهين.
في المقابل، يبدو الارتداد في أسهم البرمجيات هشاً وقد يوفر فرصة دخول جيدة لمراكز هبوطية. رأينا IBM تسجل أسوأ يوم لها منذ انفجار فقاعة الدوت كوم يوم الاثنين، وقد لا يصمد تعافي 3% اليوم إذا قدمت سيلزفورس توجيهاً ضعيفاً غداً. يمكن أن يوفر شراء خيارات البيع على صندوق متداول يركز على البرمجيات أو على أسماء فردية هي الأكثر عرضة للإزاحة بفعل الذكاء الاصطناعي حماية من هبوط آخر في ذلك القطاع.
صورة المستهلك غير واضحة، ما يعقّد صفقات التجزئة أو الإسكان. تفوقت هوم ديبوت على التقديرات لكنها أكدت وجود “بيئة إسكان متجمدة” مستمرة منذ 2023، مع بقاء معدلات الرهن العقاري عنيدة فوق 6%. وبينما تُعد زيادة التوزيعات إشارة قوة، فإن التوجيهات المسطحة توحي بارتفاع محدود، ما يجعلها مرشحاً غير محتمل لرهانات صعودية على المدى القريب.
تظل السياسة التجارية أكبر عامل مجهول، ونحتاج إلى التحوط قبل خطاب حالة الاتحاد الليلة. إن تهديد فرض رسوم جمركية عالمية جديدة يعيد إلى الأذهان الهبوط الحاد وغير المتوقع في الأسواق الذي شهدناه طوال عام 2025 عندما ظهرت تصريحات مماثلة. إن الاحتفاظ ببعض خيارات البيع الوقائية على مؤشرات السوق الواسعة مثل SPY يُعد تكلفة معقولة لتأمين المحافظ ضد مفاجأة سياسية سلبية.
