انخفضت قراءة مؤشر ريدبوك للولايات المتحدة على أساس سنوي إلى 6.7% في 20 فبراير. وكانت القراءة السابقة 7.2%.
بالنظر إلى هذه الفترة في عام 2025، كان التراجع في مؤشر ريدبوك إلى 6.7% علامة تحذير مبكرة. فقد أشار إلى أن إنفاق المستهلك القوي الذي كنا نتابعه بدأ يفقد بعض زخمه. وكانت هذه معلومة بالغة الأهمية لمّحت إلى احتمال حدوث تباطؤ في الاقتصاد الأوسع.
ريدبوك كإشارة مبكرة
ذلك التباطؤ الذي لاحظناه في فبراير 2025 سبق تقارير مبيعات التجزئة الرسمية الأضعف التي ظهرت في الربع الثاني من ذلك العام. ونتذكر أن هذا الاتجاه كان عاملاً رئيسياً في قرار الاحتياطي الفيدرالي إيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتاً لاحقاً في 2025. وهذا يوضح كيف يمكن لهذه الأرقام الأسبوعية أن تسبق تحولات كبيرة في السياسات.
الآن، بينما نحلل أحدث البيانات لشهر يناير 2026، قد يتطور وضع مشابه. فقد سجلت مبيعات التجزئة الرسمية للتو انخفاضاً مفاجئاً بنسبة 0.8% على أساس شهري، وهو أشد هبوط شهدناه منذ قرابة عام. وهذا يؤكد أن حذر المستهلك قد يبدأ بالظهور مجدداً.
تشير هذه البيئة إلى أننا ينبغي أن نفكر في شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع السلع الاستهلاكية التقديرية، مثل XLY. وإذا استمر هذا النمط من ضعف المستهلكين، ستزداد قيمة هذه المراكز مع تراجع أسهم قطاع التجزئة. وتوفر هذه الاستراتيجية طريقة مباشرة للتموضع لاحتمال تباطؤ الإنفاق.
كما ينبغي أن نراقب مشتقات أسعار الفائدة، ولا سيما عقود SOFR الآجلة (سعر التمويل المضمون لليلة واحدة). وإذا واصل الاقتصاد التباطؤ، فستبدأ السوق في تسعير احتمال أعلى لقيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة لاحقاً هذا العام. وهذا سيؤدي إلى ارتفاع قيمة هذه العقود الآجلة.
التموضع لارتفاع التقلبات
نظراً لارتفاع حالة عدم اليقين، يبدو التمركز استعداداً لزيادة تقلبات السوق أمراً منطقياً. وقد يكون شراء خيارات الشراء على مؤشر VIX تحوطاً فعالاً ضد هبوط السوق. فالمفاجأة الاقتصادية السلبية غالباً ما تؤدي إلى قفزة في التقلبات، ما سيجعل هذه الخيارات أكثر قيمة بشكل ملحوظ.
