ارتفع الذهب مجددًا فوق 5,220 ولامس لفترة وجيزة 5,228، في مكسب يقارب 5% من قاع الأسبوع الماضي عند نحو 4,960. وقد ارتبطت هذه الحركة بحالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية والمخاطر الجيوسياسية، بما في ذلك احتمال تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران.
وُصِف التراجع الذي حدث في أواخر يناير بأنه عملية عودة إلى الوضع الطبيعي بدلًا من كونه تغييرًا دائمًا في اتجاه السوق. وارتبط الطلب على الملاذ الآمن بمخاوف من تفكك التجارة العالمية وما قد يترتب عليه من آثار على النمو العالمي وسلاسل الإمداد والتضخم.
المستويات الفنية والانحياز القريب الأجل
من الناحية الفنية، فإن العودة فوق نطاق 5,050–5,150 حوّلت الانحياز القريب الأجل نحو مزيد من المكاسب. وتراجعت الزخم الهابط اليومي وارتفع مؤشر القوة النسبية RSI، مع وجود مقاومة قرب 5,230/50، وقد يفتح الاختراق المجال لإعادة اختبار محتملة لمستوى 5,350.
على الجانب الهابط، تم تحديد مستويات الدعم عند 5,120 أولًا، ثم 5,024 (المتوسط المتحرك لـ21 يومًا)، ثم 4,850. وقد دفعت حركة العزوف عن المخاطرة المرتبطة بمخاوف الذكاء الاصطناعي والرسوم الجمركية والجيوسياسة الذهب إلى الارتفاع بينما تراجعت العوائد.
تتابع الأسواق أرباح شركات الرقائق، ومحادثات الولايات المتحدة–إيران، وإشارات الاحتياطي الفيدرالي. وقد يواجه البائعون على الدولار الأمريكي على المكشوف ضغوطًا إذا ارتفعت التوترات.
نرى تكوّن إعداد مألوف في سوق الذهب، يذكّر بالارتداد الذي تابعناه في أوائل 2025. وكما رأينا العام الماضي، فإن تراجع الأسعار في أواخر يناير يفسح المجال لقوة متجددة. إن عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية والضغوط الجيوسياسية يعيدان خلق مخاطر صعودية تستحق الانتباه.
الرسوم التجارية وطلب الملاذ الآمن
يتجدد طلب الملاذ الآمن بفعل استمرار تفكك التجارة بين الولايات المتحدة والصين، وخاصة بعد فرض رسوم جديدة بنسبة 15% على بعض المكونات الإلكترونية الشهر الماضي. ويعكس هذا الوضع خطاب الرسوم الجمركية الذي شهدناه في 2025، والذي غذّى في النهاية موجة صعود كبيرة. وتشير أحدث بيانات التضخم التي أظهرت ارتفاعًا بنسبة 0.4% في مؤشر أسعار المنتجين إلى أن هذه التكاليف بدأت بالفعل تتسرب إلى سلسلة الإمداد.
فبدلًا من تصاعد الولايات المتحدة–إيران الذي دعم الأسعار العام الماضي، تركز الأسواق الآن على التوترات في بحر الصين الجنوبي. هذا الخطر الجيوسياسي يبقي أرضية تحت سعر الذهب بوصفه تحوطًا ضد الصراع. وقد شهدنا زيادة في الفائدة المفتوحة على خيارات الشراء (Calls) على الذهب بنسبة 8% خلال الأسبوعين الماضيين، وفقًا لبيانات مجموعة CME، ما يشير إلى تموضع المتداولين لاحتمال حدوث اختراق.
فنيًا، يعاد بناء الزخم الصعودي بعدما استعاد السعر مستوى 2,420 دولارًا الرئيسي. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، قد يوحي ذلك بشراء خيارات الشراء أو بناء استراتيجيات فروق الشراء الصعودية (Bull Call Spreads) لاستهداف إعادة اختبار القمم الأخيرة قرب 2,480 دولارًا. كما أن استخدام المتوسط المتحرك لـ21 يومًا، والموجود حاليًا قرب 2,405 دولارات، كمرشد لوضع أوامر وقف الخسارة على مراكز العقود الآجلة سيكون نهجًا حصيفًا لإدارة المخاطر.
هذا المزيج من العوامل يطلق حركة كلاسيكية للعزوف عن المخاطرة، ما يعزز الذهب بينما تنخفض عوائد السندات الحكومية. وقد تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بالفعل بمقدار 20 نقطة أساس هذا الشهر، ما يجعل الذهب غير المُدرّ للعائد أكثر جاذبية بالمقارنة. هذه البيئة تجعل المراكز الطويلة في عقود الذهب الآجلة استراتيجية قابلة للتطبيق، خصوصًا إذا أشارت البيانات الاقتصادية القادمة إلى تباطؤ النمو.
