انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى نحو 1.3480 في التداولات الآسيوية يوم الثلاثاء، ليستقر دون 1.3500 مع تعافي الدولار الأمريكي بعد جلستين من التراجع. تتابع الأسواق متوسط أربعة أسابيع لتغير التوظيف وفق تقرير ADP الأمريكي وخطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

تدرس الإدارة الأمريكية فرض تعريفات جديدة بدعوى الأمن القومي على عدة صناعات بعد أن أبطلت المحكمة العليا أجزاء من برنامج التعريفات الخاص بولايتها الثانية. وستستخدم الخطة المادة 232 من قانون توسيع التجارة لعام 1962، وستعمل بالتوازي مع تعريفة عالمية بنسبة 15% أُعلن عنها يوم السبت.

خلفية البنك المركزي والتضخم

يوم الاثنين، تحرك زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي ضمن نطاق ضيق إلى حد كبير بعد أن جاء قرار بنك إنجلترا في فبراير بالإبقاء على السياسة مع انقسام 5-4. وتراجع مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلى 3.0%، بينما أبقى الاحتياطي الفيدرالي على الفائدة عند 3.50% إلى 3.75%، وبلغ تضخم الولايات المتحدة في يناير 2.4%.

أغلق الزوج مرتفعًا بنسبة 0.04% قرب 1.3495 وتداول دون المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا عند 1.3523، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم عند 1.3371. وسجلت قمة يناير 1.3869 وكان قاع ديسمبر قرب 1.3287، بينما يقع الدعم عند 1.3475 ثم 1.3371 والمقاومة عند 1.3527 ثم 1.3600.

كما ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بنسبة 0.31% يوم الاثنين إلى 1.3507 بعد ارتداده من 1.3475، عقب رفض المحكمة للتعريفات القائمة على IEEPA.

نظرًا للتباعد بين بنك إنجلترا ذي الميل التيسيري والاحتياطي الفيدرالي الذي يتسم بالصبر، نرى أن المسار الأقل مقاومة لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يتجه نحو الهبوط. من الواضح أن السوق يسعّر خفضًا في فائدة بنك إنجلترا، على الأرجح في مارس أو أبريل من العام الماضي، 2025، وهو ما ينبغي أن يواصل الضغط على الجنيه. لذلك، ينبغي النظر في شراء خيارات البيع (Put) أو إنشاء فروق بيع هابطة (Bear Put Spreads) للتمركز لاحتمال كسر مستوى الدعم 1.3475.

تقلبات السوق وتوقعات مخاطر الأحداث

أكبر مصدر لعدم اليقين هو سياسة التجارة الأمريكية الجديدة، التي تخلق مخاطر في الاتجاهين وتوحي بارتفاع التقلبات في الفترة المقبلة. قد تؤدي التعريفة العالمية المقترحة بنسبة 15% إلى اضطراب الأسواق وربما إضعاف الدولار الأمريكي إذا تباطأت الاستثمارات الأجنبية، وهو حدث مشابه للمعنويات التي شهدناها في أوائل 2024 عندما أثارت مخاوف الاستقرار السياسي الأمريكي ضغطًا مؤقتًا على الدولار. هذا الغموض يجعل مراكز البيع المباشرة محفوفة بالمخاطر، إذ قد يؤدي تطور سياسي مفاجئ إلى انعكاس حاد.

تُعد هذه البيئة مثالية لاستراتيجيات قائمة على التقلبات. ومع خطابات رئيسية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي واستمرار الجدل التجاري، نتوقع أن يرتفع التقلب الضمني على خيارات زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي من مستوياته المتدنية الحالية. ينبغي النظر في شراء استراتيجيات السترادل (Straddles) أو السترنجل (Strangles) قبل هذه الأحداث للاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين بغض النظر عن المحفّز.

من منظور فني، يتداول الزوج دون المتوسط المتحرك لـ50 يومًا، ما يؤكد الزخم الهابط الأخير. نرى أن المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم عند 1.3371 هو الهدف الرئيسي التالي إذا استمر الضغط الهابط. وسيشير كسر حاسم دون هذا المستوى إلى تحول هيكلي أكثر أهمية، وينبغي أن نكون مستعدين لإضافة مراكز هابطة.

ومع ذلك، يجب أيضًا ملاحظة أن مؤشر الستوكاستيك يقع في منطقة تشبع بيعي، ما يشير إلى أن ضغط البيع الحالي قد يقترب من الإنهاك. كما أن انعكاسات المخاطر لمدة شهر لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، التي تُظهر علاوة الحماية من الهبوط، قد تسطحت مؤخرًا، ما يدل على تردد بعض المتداولين في المراهنة على مزيد من الهبوط الحاد. قد يحدث ارتداد مفاجئ في الجنيه إذا جاءت تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بنبرة تيسيرية على غير المتوقع أو إذا تأخر تنفيذ خطة التعريفات الأمريكية، ما يجعل استعادة مستوى 1.3527 إشارة مهمة ينبغي مراقبتها.