ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY) بنسبة 0.4% ليصل إلى نحو 155.30 في أواخر التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء مع تعزز الدولار الأمريكي. وجاءت هذه الحركة مع تعافي الدولار حتى بعد تحذير الرئيس الأمريكي دونالد ترامب من فرض رسوم جمركية أعلى على الدول التي لا تلتزم بالاتفاقيات التجارية.
ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 0.2% إلى نحو 97.90، وهو يقيس أداء الدولار مقابل ست عملات رئيسية. يوم الاثنين، حذّر ترامب من رسوم جمركية أشد على الدول التي “تلعب بألعاب مع الاتفاقيات التجارية القائمة” عقب حكم صادر عن المحكمة العليا.
قوة الدولار وضعف الين
في الأسبوع الماضي، قضت المحكمة العليا ضد الرسوم الجمركية المفروضة بموجب قانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولية (IEEPA). وبشكل منفصل، جاء أداء الين الياباني أضعف رغم تقرير لنيكي أفاد بأن السلطات الأمريكية بادرت في يناير إلى “فحوصات أسعار” لدعم الين، مع قول رويترز إنها كانت مستعدة لتدخل مشترك إذا طلبت اليابان ذلك.
من الناحية الفنية، تداول زوج USD/JPY قرب 155.30، مع نظرة جانبية مرتبطة بنموذج مثلث هابط. يقع الدعم قرب 152.00، بينما تقع المقاومة حول 156.01، مع رسم الحد العلوي انطلاقًا من قمة 23 يناير عند 159.66.
يقع المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يومًا (EMA) عند 154.91 ولا يزال السعر فوقه. ويبقى مؤشر القوة النسبية لـ14 يومًا (RSI) بين 40.00 و60.00، ما يشير إلى اتجاه محصور ضمن نطاق.
بالنظر إلى الوضع في عام 2025، رأينا زوج USD/JPY يتماسك ضمن نطاق ضيق، مع تراكم توتر ملحوظ حول مستوى 155. تميزت تلك الفترة بضجيج سياسي من الولايات المتحدة وتلميحات بتدخل عملة من اليابان. اليوم، يتداول الزوج عند مستويات أعلى بكثير قرب 162.50، ما يظهر أن قوة الدولار حسمت الأمر في نهاية المطاف.
توقعات السياسة والتقلبات
لا تزال البيئة اليوم محكومة بسياسات البنوك المركزية، رغم أن السرد يتغير قليلًا. جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) لشهر يناير عند 3.2%، وهي أعلى من المتوقع وتُبقي الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على الفائدة ثابتة. تعزز هذه البيانات ميزة عائد الدولار، والتي كانت محركًا رئيسيًا للاختراق الذي شهدناه العام الماضي.
في المقابل، يُظهر بنك اليابان بوادر مبكرة لتحول في السياسة، بعدما أزال في اجتماعه الأخير لغة كانت تلتزم بمزيد من التيسير. وقد أدخل ذلك قدرًا كبيرًا من عدم اليقين، لأن أي توجه نحو التشديد سيكون تحولًا تاريخيًا للين. نتذكر الحديث عن تدخل مشترك في أوائل 2025، لكن السوق يركز الآن على تحرك بنك اليابان بمفرده.
في ظل هذه الخلفية، تُعد التقلبات الشاغل الرئيسي لمتداولي المشتقات في الأسابيع المقبلة. ارتفع التقلب الضمني على خيارات USD/JPY لأجل 3 أشهر مجددًا فوق 12%، ما يعكس توتر السوق بشأن إعلان مفاجئ للسياسة من طوكيو. وقد انتهى التماسك الجانبي الذي أشار إليه التحليل الفني في العام الماضي باختراق صاعد، وعلينا الاستعداد لتحرك حاد آخر.
هذا الارتفاع في التقلبات يجعل شراء الخيارات بشكل مباشر مكلفًا، لذا ينبغي للمتداولين النظر في استراتيجيات تدير التكاليف. قد ينظر المتداولون ذوو الميل الصعودي، الذين يعتقدون أن ميزة الفائدة الأمريكية ستستمر، إلى فروق خيارات الشراء (Call Spreads) لاستهداف حركة نحو 165 مع وضع حد لمبلغ العلاوة المدفوع مقدمًا. وعلى النقيض، يمكن لمن يتمركزون لاحتمال مفاجأة من بنك اليابان استخدام فروق خيارات البيع (Put Spreads) للاستفادة من هبوط حاد محتمل نحو مستوى 158.
