استفادت الهند من التغييرات على الرسوم الجمركية الأميركية، بما في ذلك إزالة الرسوم الإضافية المرتفعة بموجب IEEPA. وهذا يخفض أكثر العبء الفعلي للرسوم على الهند بعد التخفيضات السابقة.
يأتي هذا التغيير بينما تواصل الهند والولايات المتحدة محادثاتهما بشأن اتفاق تجاري مؤقت. وقد أعلن بيان مشترك في وقت سابق من هذا الشهر عن اتفاق مؤقت، لكن الشروط التفصيلية لا تزال قيد التفاوض.
تخفيف الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والهند
كان الرئيس ترامب قد خفّض بالفعل التعرفة البالغة 50% على الهند إلى 18%. وتضيف إزالة الرسوم الإضافية بموجب IEEPA مزيدًا من التخفيف الجمركي إلى ما بعد ذلك الخفض.
يرتبط حكم صادر عن المحكمة العليا بإزالة تهديد الرسوم الجمركية بموجب IEEPA. ومع خروج IEEPA من المعادلة، بات لدى الهند مجال أوسع لإعادة النظر في أجزاء من الاتفاق المؤقت أثناء المفاوضات.
كما يقلّل هذا التحول الضغط على القطاعات التي كانت قد واجهت احتمال معاملة عقابية بموجب IEEPA. ولا تزال المناقشات التجارية بين الهند والولايات المتحدة مستمرة.
تداعيات على الأسواق والمتداولين
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فهذا يعني أننا ينبغي أن نتوقع استمرار انخفاض التقلبات الضمنية المرتبطة بقضايا سياسة التجارة الأميركية. فقد كان مؤشر تقلبات الهند (India VIX) يتداول ضمن نطاق هادئ بين 12 و14 لعدة أشهر، في تباين واضح مع القفزات فوق 20 التي شهدناها خلال ذروة مفاوضات التجارة قبل سنوات. لذلك، تبدو الاستراتيجيات التي تستفيد من الاستقرار، مثل بيع خيارات خارج نطاق التنفيذ على مؤشر Nifty 50، أكثر جاذبية الآن مقارنة بشراء الحماية ضد صدمات الرسوم الجمركية.
كانت قطاعات كانت في السابق عرضة للخطر، مثل الصلب ومكونات السيارات، قد أصبحت من المؤدين المنتظمين بفضل بيئة تجارة أكثر طبيعية. وتعكس مكاسب مؤشر Nifty Auto البالغة 8% منذ بداية العام هذه الثقة، وهو ما نراه فرصة لاستراتيجيات صعودية بمخاطر محددة، مثل فروق الشراء الصعودية (bull call spreads). وقد انخفض تهديد الإجراءات العقابية المفاجئة إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من عقد، مما يقلل احتمال الهبوط الحاد وغير المتوقع في هذه الصناعات المحددة.
كما رسّخ هذا الاستقرار زوج الدولار/الروبية (USD/INR)، الذي كان أقل تذبذبًا مما كان عليه في السنوات السابقة. وأشار أحدث تقرير للبنك الاحتياطي الهندي إلى تراجع تقلب الروبية مقابل الدولار، كنتيجة مباشرة لتدفقات تجارية أكثر قابلية للتنبؤ. ونعتقد أن هذا يجعل الاستراتيجيات ضمن نطاق سعري على العملة، مثل كوندورات الحديد القصيرة (short iron condors)، نهجًا قابلًا للتطبيق خلال الأسابيع المقبلة.
