تشير TD للأوراق المالية إلى أن أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (PPI) وثقة المستهلك هما أبرز البيانات المنتظرة هذا الأسبوع. وتقول إن مؤشر أسعار المنتجين لشهر يناير سيغذي التوقعات الخاصة بتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE).
وتتوقع الشركة أن ترتفع ثقة المستهلك في فبراير إلى 85.5، بعد تراجعها إلى 84.5 في يناير. وتصف ذلك بأنه ارتداد سيظل مع ذلك دون رؤية السوق الأوسع.
إشارات التضخم الرئيسية المقبلة
فيما يتعلق بالتضخم، تتوقع أن يتباطأ مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) لشهر يناير إلى 0.19% على أساس شهري، مع تسجيل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي العام (Headline PCE) نسبة 0.12%. وتقول إن هذا التقدير مبني على بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير وسيُحدَّث بعد صدور مؤشر أسعار المنتجين لشهر يناير يوم الجمعة.
وبعد مفاجأة صعودية في بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر ديسمبر، تتوقع الآن أن يصل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي إلى 2.9% على أساس سنوي وأن يبلغ المؤشر العام 2.7% على أساس سنوي بحلول نهاية عام 2026. وتشمل الإصدارات الأخرى المذكورة لهذا الأسبوع مطالبات إعانة البطالة ومسوح الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية.
ويشير المقال إلى أنه أُنتج باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر.
التموضع لسيناريو «أعلى ولمدة أطول»
تشير هذه البيئة إلى التمركز لاحتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. وينبغي أن تعكس صفقات المشتقات عددًا أقل من تخفيضات الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي التي يتم تسعيرها في أدوات مثل عقود SOFR الآجلة لبقية عام 2026. وقد تكون استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من استقرار عوائد السندات أو ارتفاعها فعّالة، إذ يبدو أن مسار العودة إلى تضخم عند 2% صعب.
وفي الوقت نفسه، نرى مؤشرات على مستهلك مُجهَد، ما يضيف طبقة من التعقيد. والارتداد المتوقع في ثقة المستهلك إلى 85.5 يُعد ضعيفًا، إذ يقع بعيدًا عن المستويات التي تزيد على 100 والتي ميّزت الاقتصاد قبل الجائحة. ويشير هذا الضعف في معنويات المستهلك، وهو محرّك رئيسي لنحو 70% من الاقتصاد الأمريكي، إلى رياح معاكسة محتملة لأرباح الشركات.
إن الجمع بين تضخم لزج وضعف المستهلك قد يزيد تقلبات السوق، ما يجعل الاستراتيجيات الوقائية جذابة. وقد يفكر المتداولون في شراء خيارات بيع (Put) على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 للتحوط من تباطؤ اقتصادي محتمل. كما أن النظر إلى مؤشر VIX، الذي كان يحوم قرب 14، يوحي بأن السوق قد يكون يقلل من تسعير مخاطر أن تُحدث التقارير الاقتصادية القادمة اضطرابًا.
شهدنا وضعًا مشابهًا في عام 2024، حيث قوبل التفاؤل الأولي بشأن تباطؤ التضخم بعدة أشهر من ضغوط أسعار مستمرة. كما بدأت مطالبات إعانة البطالة الأسبوعية بالارتفاع تدريجيًا من أدنى مستوياتها في 2025، لتبلغ الآن متوسطًا يقارب 235,000. ورغم أنه ليس أمرًا مقلقًا، فإن هذا الاتجاه يدعم الرأي القائل إن المشهد الاقتصادي أصبح أكثر تحديًا.
