ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي EUR/USD لليوم الثاني لكنه تخلى عن جزء من مكاسبه السابقة. وظل فوق مستوى 1.1800 خلال النصف الأول من الجلسة الأوروبية يوم الاثنين.
ارتفع مؤشر مناخ الأعمال IFO في ألمانيا إلى 88.6 في فبراير من 87.6 في يناير. كما ارتفع مؤشر التقييم الحالي إلى 86.7 من 85.7.
ارتفاع اليورو رغم عدم اليقين بشأن السياسة والتجارة
كان لهذه الأرقام تأثير محدود على اليورو، في ظل حالة عدم اليقين حول فترة ولاية رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد وتصاعد توترات تجارية جديدة. يوم الجمعة، فرض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رسماً عالمياً جديداً بنسبة 15% بعد حكم صادر عن المحكمة العليا ضد تعريفاته المتبادلة.
قال رئيس ملف التجارة في البرلمان الأوروبي إن الاتحاد الأوروبي سيقترح تجميد عملية التصديق على اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. وسيبقى ذلك سارياً إلى أن تقدم إدارة ترامب تفاصيل سياستها التجارية.
ضغطت هذه التطورات على الدولار الأمريكي ودعمت زوج EUR/USD. كما قامت الأسواق بتسعير خفضين إضافيين على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس من جانب الاحتياطي الفيدرالي، ما زاد من ضعف الدولار الأمريكي.
نرى أن الدولار الأمريكي يضعف، وهو ما يمنح زوج EUR/USD بعض الدعم في السوق. ويعود هذا الضعف في الدولار بدرجة كبيرة إلى أن البيانات الأخيرة، مثل التقرير النهائي لنمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الرابع 2025 الذي جاء ضعيفاً عند 1.2%، تغذي الحديث عن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وتزداد رهانات السوق على تحول أكثر ميلاً للتيسير من البنك المركزي.
رهانات خفض الفائدة من الفيدرالي تُبقي الضغط على الدولار
بالنظر إلى سوق المشتقات، تُظهر أداة CME FedWatch احتمالاً يتجاوز 70% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع مارس 2026 المقبل للاحتياطي الفيدرالي. هذا التوقع يبقي الضغط على الدولار وهو القوة الأساسية التي تسند زوج EUR/USD. ونرى أن هذا يجعل المراهنة على هبوط الدولار صفقة أساسية جذابة.
تشعر هذه البيئة بأنها مشابهة لحالة عدم اليقين التجاري التي رأيناها في عام 2020، والتي أضعفت الدولار أيضاً. اليوم يدور الاحتكاك حول آلية الاتحاد الأوروبي لتعديل حدود الكربون، ما أدى إلى عودة همسات “بيع أمريكا” بين المتداولين. ويستمر هذا النمط المتكرر من النزاعات التجارية في كونه عاملاً معاكساً للعملة الأمريكية.
ومع ذلك، لا يُظهر اليورو نفسه قوة كبيرة، ما يحد من صعود الزوج. جاء آخر مؤشر IFO لمناخ الأعمال في ألمانيا لشهر فبراير 2026 عند 90.2، وهو أقل بقليل من التوقعات ولم يقدم أي إلهام حقيقي. ويشير ذلك إلى أن أي مكاسب في EUR/USD تعود بدرجة أكبر إلى ضعف الدولار وليس إلى الثقة في اليورو.
في ضوء ذلك، ينبغي على المتداولين التفكير في شراء عقود خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على EUR/USD، ربما بسعر تنفيذ حول 1.1550. تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من أي صعود إضافي تقوده توقعات خفض الفائدة من الفيدرالي. كما أن علاوة الخيار المحدودة تحدد الحد الأقصى للمخاطر في حال حدّ بطء اليورو من استمرار الارتفاع.
