نتذكر حالة عدم اليقين في أوائل عام 2025 عندما تحولت السياسة التجارية الأمريكية إلى رسم إضافي ثابت بنسبة 15% على الواردات. في ذلك الوقت، أثار ذلك قلقًا كبيرًا بشأن موجة بيع متزامنة في سندات الخزانة والأسهم والدولار نفسه. كما ساهمت التوترات الجيوسياسية مع إيران في تعزيز الشعور بعدم الاستقرار، وهو ما أبقى، على نحوٍ مفارق، بعض الطلبات الداعمة للدولار.
لقد تركت تلك الفترة من الاحتكاك التجاري بصمتها على الاقتصاد، وما زلنا نرى آثارها. وتُظهر أحدث بيانات وزارة التجارة أن العجز التجاري الأمريكي اتسع ليتجاوز 65 مليار دولار شهريًا، بما يعكس اختلالات مستمرة. ويشير هذا العجز المتواصل إلى أن تقلبات الدولار ستظل حساسة لأي إعلانات تجارية جديدة تصدر من واشنطن.
تحول نطاق الدولار وتمركزات الخيارات
بالنظر إلى الماضي، كان من المتوقع أن يظل مؤشر الدولار (DXY) عالقًا في نطاق 97.00-98.00، لكن تلك المخاوف ثبت أنها قصيرة الأجل مع تعزز الدولار في النهاية. ومع تداول مؤشر DXY الآن باستمرار فوق 103، ينبغي على المتداولين التفكير في استخدام الخيارات للتعامل مع النطاق الجديد الأعلى بدلًا من توقع عودة إلى مستويات 2025. وقد يكون بيع خيارات البيع (Puts) خارج نطاق السعر على الدولار استراتيجية قابلة للتطبيق لتحصيل العلاوة مع عكس هذا الواقع الجديد.
كان الميل التيسيري الذي رأيناه من الاحتياطي الفيدرالي في يناير 2025 مؤقتًا، إذ عادت الضغوط التضخمية للظهور لاحقًا في ذلك العام. ومع استقرار معدل فائدة الأموال الفيدرالية الآن ضمن نطاق 5.25%-5.50%، يقوم السوق بتسعير سيناريو “مستويات أعلى لفترة أطول”. وينبغي للمتداولين أن يتمركزوا تحسبًا لاستمرار تقلبات أسعار الفائدة عبر استخدام الخيارات على عقود الخزانة الآجلة للتحوط ضد التحولات المفاجئة في توجيهات البنك المركزي.
