انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني (GBP/JPY) بنسبة 0.11% ليقترب من 208.80 خلال التداولات الأوروبية يوم الإثنين. وقد تعزز الين الياباني بعد أن حكمت المحكمة العليا الأمريكية ضد سياسة الرسوم الجمركية للرئيس دونالد ترامب، ما رفع الطلب على الأصول الأكثر أمانًا.
كما ارتفع الين مع تسعير الأسواق لاحتمال قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة على المدى القريب. وظل الجنيه الإسترليني قويًا بشكل عام بعد صدور بيانات بريطانية أقوى.
خلفية السوق في فبراير 2025
ارتفعت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة لشهر يناير بنسبة 1.8% على أساس شهري، مقارنة بـ 0.4% في ديسمبر. وارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب (S&P Global) للمملكة المتحدة في القراءة الأولية لشهر فبراير إلى 53.9 من 53.7، مقابل توقعات عند 53.4.
يراقب المتداولون تصريحات عضو لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا آلان تايلور خلال جلسة حوارية مع دويتشه بنك. وكان تايلور واحدًا من أربعة أعضاء صوتوا لصالح خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
على الرسم البياني، يقع السعر دون المتوسط المتحرك الأسي الهابط لـ 20 يومًا عند 210.18. وعاد مؤشر القوة النسبية لـ 14 يومًا للارتفاع فوق 40.00 بعد تداوله ضمن نطاق 20.00–40.00.
إذا كسر الزوج قاع 17 فبراير عند 207.24، فقد يختبر قاع 5 ديسمبر عند 206.20.
استراتيجيات الخيارات التي تم النظر فيها
بالنظر إلى الوضع في فبراير 2025، رأينا شدًّا وجذبًا واضحًا في زوج GBP/JPY. كان الين الياباني يكتسب قوة بدافع الطلب على الملاذات الآمنة بعد حكم المحكمة العليا الأمريكية بشأن الرسوم الجمركية، في حين دعمت البيانات الاقتصادية القوية في المملكة المتحدة الجنيه الإسترليني. وكانت قراءة مؤشر PMI المركب في المملكة المتحدة عند 53.9 لافتة بشكل خاص، إذ واصلت اتجاهًا منذ أواخر 2024 حيث أظهر قطاع الخدمات مرونة مفاجئة.
كان المحرك الأساسي للين في ذلك الوقت هو تنامي توقعات تحوّل في سياسة بنك اليابان. ونتذكر أن الأسواق كانت تسعّر احتمالًا مرتفعًا لإنهاء بنك اليابان سياسة أسعار الفائدة السلبية بحلول أبريل 2025، لا سيما مع بقاء التضخم الأساسي في طوكيو فوق هدف 2% لأكثر من عام. وكان هذا التوقع عاملًا مهمًا يضغط هبوطًا على GBP/JPY.
في المقابل، كانت قوة مبيعات التجزئة وبيانات PMI في المملكة المتحدة تخلق أرضية داعمة للزوج، ما حال دون هبوط أشد. ومع ذلك، كنا حذرين بسبب التصريحات المرتقبة من عضو بنك إنجلترا المُيّال للتيسير آلان تايلور. فأي إشارة منه إلى خفض أسعار الفائدة مستقبلًا كانت ستضعف الجنيه وتنسجم مع الصورة الفنية السلبية.
ونظرًا لعمل المتوسط المتحرك الهابط لـ 20 يومًا كمستوى مقاومة، رأينا فرصًا في بيع أي ارتدادات صعودية باتجاه مستوى 210.00. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، كان شراء خيارات بيع (Put) بسعر تنفيذ قرب 207.00 وتاريخ انتهاء في أواخر مارس 2025 استراتيجية مباشرة. وقد أتاحت الاستفادة من هبوط محتمل باتجاه هدف 206.20 مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر بوضوح.
نهج بديل نظرنا فيه كان تنفيذ سبريد بيع هبوطي (Bear Put Spread) لخفض تكلفة الدخول، وهو ما بدا حكيمًا بالنظر إلى القوة الأساسية للجنيه. وتضمن ذلك شراء خيار بيع بسعر تنفيذ قرب 208.00 وفي الوقت نفسه بيع خيار بيع آخر عند سعر تنفيذ أقل مثل 206.50. وقد صُممت هذه الاستراتيجية للاستفادة من تراجع معتدل في الزوج خلال الأسابيع التالية.
