ارتفعت الفضة (XAG/USD) لليوم الرابع على التوالي، لتتداول قرب 87.10 دولارًا للأونصة التروي خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين، مقتربة من 87.50 دولارًا. وزاد الطلب مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية في دعم عمليات الشراء كملاذ آمن في المعادن النفيسة.
بعد حكمٍ صادر عن المحكمة العليا الأمريكية حدَّ من صلاحيات الرسوم الجمركية الواسعة، قال الرئيس دونالد ترامب إنه سيرفع الرسوم على الواردات العالمية إلى 15% بدلًا من 10%. وأضاف أن الرسوم الجديدة ستدخل حيّز التنفيذ فورًا، وأشار إلى أن المزيد من الرسوم قد تتبع لاحقًا.
تركيز على صلاحيات التجارة
وجدت المحكمة أن استخدامه لصلاحيات الطوارئ لفرض رسوم جمركية متبادلة كان غير قانوني، ما قلّص سلطته الانفرادية في مجال التجارة. وأبقت هذه التغييرات في السياسة الأسواق مركّزة على مخاطر التجارة.
أرجأت الهند محادثات تجارية كانت مخططة مع الولايات المتحدة، ما يؤخر التقدم نحو اتفاق تجاري مؤقت. ويعيد مسؤولون أوروبيون تقييم الالتزامات التجارية المستقبلية ويسعون إلى توضيح كيفية تأثر الاتفاقات الحالية.
كما زادت توترات الشرق الأوسط من عزوف المستثمرين عن المخاطرة. وقال ترامب إن توجيه ضربات عسكرية محدودة لإيران لا يزال قيد النظر إذا فشلت المفاوضات في معالجة البرنامج النووي لطهران، ما دعم الطلب على أصول الملاذ الآمن.
التمركز للصدمة التالية
السوق أكثر هدوءًا الآن، إذ تتداول الفضة حول 34.50 دولارًا حتى هذا الأسبوع، كما انخفضت التقلبات الضمنية بشكل ملحوظ. فعلى سبيل المثال، مؤشر تقلبات صندوق الفضة المتداول في بورصة Cboe (VXSLV) يقف حاليًا قرب 28، في تباين حاد مع المستويات التي تجاوزت 60 والتي رأيناها خلال ذروة أزمة الرسوم الجمركية في العام الماضي. ويشير هذا إلى أن حالة من التراخي قد تبدأ في الظهور، ما يخلق فرصة لمن يتوقعون صدمات مستقبلية.
في ضوء هذه الخلفية، يُعد شراء خيارات شراء (Call) طويلة الأجل على الفضة استراتيجية حصيفة. يوفّر هذا النهج وسيلة منخفضة التكلفة نسبيًا للتمركز لاحتمال تكرار قفزة الأسعار التي شهدناها العام الماضي، سواء بسبب نزاعات تجارية أو أحداث عالمية أخرى غير متوقعة. وتقتصر الخسارة القصوى على العلاوة المدفوعة، ما يقدّم مخاطرة محددة بوضوح مقابل احتمال صعود قوي.
ينبغي أيضًا النظر إلى استراتيجيات تستفيد من ارتفاع التقلبات بحد ذاته، وليس فقط من ارتفاع السعر. فقد يكون شراء استراتيجيات الـStraddle أو الـStrangle على صناديق الفضة المتداولة فعّالًا، لأنها تحقق ربحًا من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين. وكان درس 2025 أن رد فعل السوق الأولي تجاه الأخبار السياسية غالبًا ما يكون مبالغًا فيه وغير قابل للتنبؤ.
تاريخيًا، لدى الفضة سجل من الارتفاعات الحادة خلال فترات عدم اليقين المرتفع، كما حدث خلال أزمة ديون السيادة في 2010-2011 عندما تضاعفت الأسعار أكثر من مرة خلال أقل من عام. وتشير البيانات الحديثة إلى زيادة مطّردة في الاهتمام المفتوح لعقود الفضة الآجلة منذ بداية 2026. وهذا يدل على أن المتداولين المؤسساتيين قد يكونون بصدد بناء مراكز بهدوء تحسبًا لعودة الاضطرابات إلى الأسواق.
