تم تداول زوج NZD/USD بالقرب من 0.5990 خلال الساعات الآسيوية يوم الاثنين، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي ومقترباً من 0.6000. وجاء الدعم عقب بيانات مبيعات التجزئة النيوزيلندية للربع الرابع من عام 2025.

ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.9% على أساس ربع سنوي، متجاوزة التوقعات البالغة 0.6%، بعد ارتفاع سابق بنسبة 1.9%. كما زادت مبيعات التجزئة باستثناء السيارات بنسبة 1.5%، بعد ارتفاع بنسبة 1.2% في الفترة السابقة.

آفاق سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي

في الأسبوع الماضي، أبقى بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة النقدي عند 2.25%. وأشار إلى أن السياسة ستظل تيسيرية، مع توقع عودة التضخم إلى نقطة منتصف نطاقه المستهدف خلال العام المقبل.

كما تعزز الزوج مع تراجع الدولار الأمريكي وسط حالة عدم اليقين المتعلقة بالرسوم الجمركية. وجاء ذلك عقب تعليقات بعد قرار للمحكمة العليا الأمريكية منع استخدام صلاحيات الطوارئ لفرض رسوم جمركية متبادلة.

أفادت CNBC بأن الرئيس دونالد ترامب قال يوم السبت إنه يعتزم رفع الرسوم الجمركية العالمية إلى 15% من 10%. وقال إن الرسوم ستكون «سارية المفعول فوراً» وحذّر من إمكانية فرض رسوم إضافية.

يستهدف بنك الاحتياطي النيوزيلندي تضخماً بين 1% و3% على المدى المتوسط، مع التركيز بالقرب من 2%. كما يمكن أن ترتبط تحركات الدولار النيوزيلندي بالأوضاع الاقتصادية في الصين وأسعار صادرات الألبان.

الموازنة بين القوة المحلية والمخاطر الخارجية

بالنظر إلى القوة الأخيرة في مبيعات التجزئة النيوزيلندية للربع الرابع من 2025، نرى زوج NZD/USD يختبر مستوى 0.6000. ومع ذلك، فإن إشارة بنك الاحتياطي النيوزيلندي الأسبوع الماضي إلى أن السياسة ستظل تيسيرية تحدّ من مزيد من المكاسب في الوقت الراهن. وهذا يخلق توازناً متوتراً حيث تُقابَل الأخبار المحلية الجيدة بحذر البنك المركزي.

يجب أيضاً أخذ العوامل الخارجية في الحسبان، ولا سيما أداء الاقتصاد الصيني. وبالنظر إلى بيانات أواخر 2025، تحركت قراءات مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين حول مستوى 50.0 بقليل فوق عتبة التوسع، ما يشير إلى أن النمو مستقر لكنه لا يتسارع. وقد لا يوفر هذا الأداء المتواضع من أكبر شريك تجاري لنيوزيلندا دفعة قوية كافية لارتفاع كبير في عملة الكيوي.

وعلى جانب أكثر إيجابية للعملة، أظهرت أسعار الألبان، وهي مكوّن حاسم من دخل نيوزيلندا من الصادرات، قوة في الآونة الأخيرة. فقد أظهرت أولى مزادات «التجارة العالمية للألبان» في 2026 ارتفاعاً متوسطه يزيد على 3%، مواصلةً مكاسب نهاية العام الماضي. ويُعد هذا الدعم الأساسي سبباً رئيسياً لتمسك الدولار النيوزيلندي بمستوياته.

المحرّك الأساسي لحالة عدم اليقين في الأسابيع المقبلة سيكون وضع الرسوم الجمركية الأمريكية. إن التهديد بزيادة مفاجئة للرسوم الجمركية العالمية إلى 15% يخلق احتمالاً كبيراً لارتفاع حاد في تقلبات السوق. وقد شهدنا حالة عدم يقين مماثلة تسببت في تحركات سوقية حادة وغير متوقعة خلال النزاعات التجارية في عامي 2018 و2019.

يوحي هذا المناخ بأن امتلاك عقود الخيارات قد يكون أكثر حذراً من الاحتفاظ بمركز اتجاهي بسيط. وينبغي النظر في استراتيجيات مثل شراء سترادل أو سترانغل، التي تستفيد من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين دون الحاجة إلى التنبؤ بنتيجة نزاع الرسوم الجمركية. كما يبدو أن التقلبات الضمنية لخيارات NZD/USD منخفضة نسبياً، ما قد يجعل هذه الاستراتيجيات ميسورة التكلفة.

بالنسبة لمن لديهم رؤية اتجاهية، يمكن لاستخدام فروق الخيارات أن يحدد المخاطر ويحدّها. فالمتداول الذي يعتقد أن تهديد الرسوم سيتلاشى يمكنه استخدام فرق شراء صاعد (Bull Call Spread) لاستهداف تحرك نحو 0.6100. وعلى العكس، فإن فرق بيع هابط (Bear Put Spread) سيكون وسيلة منضبطة للتمركز لاحتمال الهبوط إذا تصاعدت التوترات التجارية وأطلقت موجة لجوء إلى الملاذات الآمنة.