انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY) إلى نحو 154.35 في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الإثنين، مع تراجع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني وسط حالة من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية. تترقب الأسواق مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي لشهر يناير، والمقرر صدوره يوم الجمعة.
وجاءت حالة عدم اليقين عقب قرار للمحكمة العليا الأمريكية ألغى استخدام الرئيس دونالد ترامب لصلاحيات الطوارئ لفرض رسوم جمركية متبادلة. وقال ترامب يوم السبت إنه سيرفع التعرفة العالمية من 10% إلى 15% ويبدأ تحقيقات أخرى.
التضخم في اليابان وتوقعات بنك اليابان
في اليابان، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الوطني (CPI) بنسبة 1.5% على أساس سنوي في يناير، منخفضًا من 2.1% في ديسمبر، وهو الأدنى منذ مارس 2022. وبلغ التضخم الأساسي 2% في يناير، وهو أدنى مستوى في عامين ومتوافق مع هدف بنك اليابان.
أدت بيانات التضخم الأبطأ إلى تقليص التوقعات برفع فوري لأسعار الفائدة من بنك اليابان، ما قد يحد من مكاسب الين. وبعد فوز رئيسة الوزراء ساناي تاكاييتشي في انتخابات مبكرة مفاجئة، تتابع الأسواق خطط الإنفاق المالي المحتملة.
وقالت تاكاييتشي إن الإنفاق الضروري سيُموّل قدر الإمكان من خلال الموازنة الأولية. وأضافت أيضًا أنها تهدف إلى خفض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي واستعادة الاستدامة المالية.
كيف تغيّرت الخلفية في عام 2026
تطورت هذه الديناميكية بشكل ملحوظ خلال العام الماضي. تم تنفيذ جزء من الرسوم الجمركية الأمريكية المهدد بها في أواخر عام 2025، ما أدى إلى استمرار التقلبات في التجارة العالمية والحفاظ على جاذبية الين كملاذ آمن. واعتبارًا من فبراير 2026، تواصل الاحتكاكات التجارية، ولا سيما مع آسيا، إبقاء هذا الطلب الدفاعي على الين قائمًا.
تغيّرت صورة التضخم في اليابان أيضًا مقارنة بالنقطة المنخفضة التي شهدناها في يناير 2025. وأظهرت أحدث البيانات لشهر يناير 2026 بقاء مؤشر أسعار المستهلكين الوطني عند 2.2%، ما يبقيه فوق هدف بنك اليابان لعدة أشهر متتالية. وقد أدى هذا الضغط المستمر إلى أن يرفع بنك اليابان أخيرًا سعر الفائدة الرئيسي إلى 0.1% في نوفمبر 2025، وهي خطوة محورية لا تزال تدعم العملة.
وينعكس هذا التحول في السياسة الآن بوضوح في عوائد السندات، وهي محرك رئيسي لزوج العملات. لقد تقلص الفارق بين عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، الذي يبلغ الآن 3.9%، وعائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات، البالغ 0.9%، بشكل كبير مقارنة بذروته. وهذا يجعل الاحتفاظ بالين أكثر جاذبية مقارنة بالدولار الأمريكي مما كان عليه منذ سنوات.
