ارتفعت مبيعات التجزئة في نيوزيلندا باستثناء المركبات الآلية بنسبة 1.5% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع. وجاء ذلك مقارنة بـ 1.2% في الفترة السابقة.
نرى أن رقم مبيعات التجزئة الأقوى من المتوقع للربع الرابع من عام 2025 يمثل إشارة واضحة على مرونة المستهلكين الأساسية في نيوزيلندا. هذا النمو البالغ 1.5%، الذي تجاوز توقعات 1.2%، يتحدى مباشرة الرأي القائل إن أسعار الفائدة المرتفعة لدى بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) كانت تُبطئ الاقتصاد بشكل كبير. وهذا يضع بنك الاحتياطي النيوزيلندي في موقف تقل فيه الحاجة الملحّة للنظر في خفض أسعار الفائدة على المدى القريب.
الآثار المترتبة على سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي وأسعار الفائدة
تشير هذه البيانات إلى أنه ينبغي لنا إعادة النظر في أي مشتقات مُتموضعة على أساس تحول وشيك لبنك الاحتياطي النيوزيلندي نحو سياسة أكثر تيسيراً. ومن المرجح أن يدفع السوق، الذي كان في أواخر عام 2025 يُسعّر خفضاً للفائدة في منتصف 2026، تلك التوقعات إلى وقت أبعد. قد نشهد تراجعاً في عقود مستقبليات أسعار الفائدة قصيرة الأجل مع قيام المتداولين بالتعديل وفق حاجة بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى إبقاء سعر النقد الرسمي عند 5.50% لمدة أطول لضمان عودة التضخم إلى نطاقه المستهدف.
بالنسبة لمتداولي العملات، يعزز ذلك مبررات قوة الدولار النيوزيلندي. ينبغي لنا النظر في شراء خيارات شراء (Call) على NZD/USD للاستفادة من أي صعود محتمل، إذ تبدو فروق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة الآن أكثر ملاءمة للدولار النيوزيلندي. ومع كون التقلبات الضمنية منخفضة نسبياً قبيل هذا الإصدار، قد تظل علاوات الخيارات جذابة لبناء تعرض طويل للدولار النيوزيلندي.
كما أن هذه المرونة تتباين مع بيانات حديثة من أستراليا، حيث بدا إنفاق المستهلكين أكثر فتوراً في نهاية العام الماضي. هذا التباين يدعم مراكز شراء NZD/AUD عبر العقود الآجلة أو الخيارات. نرى فرصة في القوة النسبية لاقتصاد نيوزيلندا بما يؤدي إلى تفوق الدولار النيوزيلندي على عملة جارته.
مع ذلك، يجب أن نتذكر أن هذه بيانات استرجاعية تعود لنهاية عام 2025. ستكون أرقام التوظيف القادمة وقراءة التضخم الفصلية التالية حاسمة لتأكيد هذا الاتجاه. في الوقت الحالي، يبدو من الحكمة التحوط لأي مراكز قائمة على بيع الدولار النيوزيلندي عبر خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) للحماية من إعادة تسعير متشددة من قبل البنك المركزي.
