تُظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية في المملكة المتحدة أن صافي مراكز الجنيه الإسترليني لغير التجاريين تراجع إلى -42.4 ألف جنيه إسترليني، من -25.8 ألف جنيه إسترليني سابقًا.
يشير ذلك إلى انتقالٍ أعمق نحو التموضع بصافي مراكز بيع مقارنة بالقراءة السابقة.
تحوّل تموضع المضاربين إلى مزيد من السلبية
نرى زيادة ملحوظة في الرهانات السلبية ضد الجنيه الإسترليني، إذ دفع كبار المضاربين صافي مراكز البيع لديهم إلى -42.4 ألف عقد. ويشير تعمّق هذه المعنويات السلبية إلى أن على المتداولين الاستعداد لاحتمال مزيد من الهبوط أو حركة سعرية ضمن نطاق في أزواج الجنيه الإسترليني. وتأتي هذه الخطوة بعد فترة من تزايد القناعة بأن قوة الجنيه الأخيرة قد انتهت.
يتماشى هذا التحول في التموضع مع بيانات اقتصادية حديثة لم تكن مشجعة. فقد أظهرت أحدث الأرقام أن الناتج المحلي الإجمالي البريطاني للربع الرابع من عام 2025 انكمش بنسبة 0.2%، مؤكّدًا حالة ركود تقنيًا ومُشكّلًا ضغطًا على بنك إنجلترا. ومع تراجع التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.8%، تقوم الأسواق بتسعير احتمال أعلى لخفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا قبل الصيف.
وعلى النقيض، يظل الاقتصاد الأمريكي أكثر صمودًا، إذ أضاف تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يناير 215,000 وظيفة قوية، متجاوزًا التوقعات. ويعزّز هذا التباين الاقتصادي حالة ضعف الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، إذ لدى الاحتياطي الفيدرالي أسباب أقوى للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ونرى أن هذا الفارق في أسعار الفائدة يُعد محركًا رئيسيًا لتدفقات العملات خلال الأسابيع المقبلة.
عند النظر إلى الوراء من منظور عام 2025، نتذكر التقلبات الشديدة التي أعقبت “الميزانية المصغّرة” لعام 2022 والتضخم المؤلم الذي تلاها. وقد أظهرت تلك الفترة مدى سرعة هروب رأس المال الدولي من المملكة المتحدة خلال أوقات ما يُنظر إليه كخطأ في السياسات أو ضعف اقتصادي. ومن المرجح أن تسهم هذه الذاكرة في الاستعداد الحالي لدى المتداولين لبناء مراكز بيع عند أول إشارة للمتاعب.
في ضوء هذا السياق، قد يفكر متداولو المشتقات في شراء خيارات بيع على الجنيه الإسترليني للتحوط أو للمضاربة على مزيد من التراجع، ولا سيما أمام الدولار. وتوفر هذه الاستراتيجية مخاطرة محددة مع منح تعرض للهبوط المحتمل في الجنيه. ونهج آخر يتمثل في إنشاء فروق بيع هابطة على زوج اليورو/الجنيه الإسترليني، توقّعًا لأن يصمد اليورو بصورة أفضل من الجنيه إذا أشار بنك إنجلترا إلى وتيرة أسرع من التيسير.
