قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الجمعة إنه يشعر بخيبة أمل بعد أن قضت المحكمة العليا بأن تعريفاته الجمركية الواسعة غير قانونية. وتحدث في مؤتمر صحفي في واشنطن العاصمة وقال إنه سيستخدم قانونًا آخر لفرض تعرفة جمركية عالمية بنسبة 10%.
وقال إن التعرفة العالمية البالغة 10% ستُضاف فوق التعرفات الأخرى. كما قال إن جميع تعرفات الأمن القومي بموجب القسم 301 ستظل سارية، ونافذة المفعول فورًا.
خطط الاستجابة للتعريفات
قال ترامب إنه يمكنه قطع كل التجارة مع دولة ما ويمكنه فرض حظر تجاري. وقال إنه سيتم استخدام خيارات قانونية أخرى بشأن التعريفات وإنه سيتخذ نهجًا أكثر تشددًا.
وقال إن إيرادات التعريفات سترتفع وإن الولايات المتحدة يمكنها تحصيل المزيد من الأموال من الرسوم الجمركية. كما زعم أن قرار المحكمة سيجعل قدرته على فرض التعريفات أكثر قوة.
هذا الإعلان يضخ قدرًا هائلًا من عدم اليقين في السوق، وهو وقود لمتداولي الخيارات. لقد ارتفع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) أو VIX بالفعل فوق 21 صباح اليوم، ارتفاعًا من مستوى هادئ نسبيًا عند 14 قبل أسبوع واحد فقط. ينبغي أن نشتري خيارات شراء على مؤشر VIX للاستفادة من أسابيع الاضطراب القادمة.
ستكون ردة الفعل الفورية للأسهم سلبية، لذا يجب أن نتحوط لمراكزنا الطويلة. إن شراء خيارات بيع على مؤشري S&P 500 وNasdaq 100 يوفر حماية مباشرة. وبالنظر من عام 2025 إلى تصعيدات التجارة في 2018 و2019، رأينا أن تهديدات التعريفات الأولية كانت تُحدث باستمرار هبوطًا في السوق بنسبة 5% أو أكثر.
تداعيات القطاعات والاقتصاد الكلي
ستتضرر القطاعات ذات الانكشاف الدولي الكبير، مثل التكنولوجيا والصناعات، بشكل أشد بسبب التعرفة العالمية. ينبغي أن نتوقع ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على الشركات ذات سلاسل الإمداد المعقدة. وهذا يجعل شراء خيارات بيع على أسهم محددة لشركات تكنولوجيا وتصنيع كبيرة ذات قيمة سوقية مرتفعة استراتيجيةً مستهدفة.
يأتي هذا الإجراء في وقت صعب جدًا للاقتصاد. فمع تسجيل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من 2025 مستوىً ضعيفًا عند 2.1%، وإظهار أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أن التضخم لا يزال عنيدًا فوق المستوى المستهدف عند 2.8%، فإن هذه التعرفة تهدد بإبطاء النمو مع رفع الأسعار. وهذا يزيد من خطر بيئة ركود تضخمي.
في هذه البيئة، قد يقوى الدولار الأمريكي مع سعي رأس المال العالمي إلى ملاذ آمن، رغم أن السياسة مصدرها الولايات المتحدة. يمكننا استخدام العقود الآجلة للعملات لاتخاذ مركز شراء على مؤشر الدولار (DXY). وهذا نمط رأيناه مرارًا خلال النزاعات التجارية في أواخر العقد الثاني من الألفية.
