عززت بيانات يناير من بولندا التوقعات بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع مجلس السياسة النقدية في مارس. وشملت البيانات قراءات أضعف للنشاط والأسعار، إلى جانب تباطؤ نمو الأجور.
جاء إنتاج التصنيع في يناير دون التوقعات وتراجع. وانخفض إنتاج البناء بنسبة 12.8% على أساس سنوي، مع هبوط الإنتاج في 21 من أصل 34 قطاعاً تتم متابعته.
تعزز بيانات بولندا توقعات خفض الفائدة
تراجع تضخم أسعار المنتجين بشكل أكبر إلى -2.6% على أساس سنوي في يناير. وكان هذا أكبر انخفاض منذ ديسمبر 2024 وجاء دون إجماع السوق.
تتوافق البيانات مع ضغوط تضخمية أقل وتدعم مبررات خفض الفائدة في مارس. وقد يتأخر الزلوتي البولندي عن أداء العملات النظيرة في الأشهر المقبلة، ما لم تتجه السياسة في المجر إلى مزيد من التيسير.
تموضع السوق قبيل اجتماع مارس
يجب أن نتذكر كيف تصرف البنك المركزي في 2025، عندما فاجأنا بخفض كبير قدره 75 نقطة أساس في سبتمبر. وقد أظهر ذلك التحرك القوي استعداداً واضحاً لدعم الاقتصاد في مواجهة تباطؤ النمو والأسعار. وسيكون خفض آخر الآن متسقاً مع ذلك الاتجاه السياسي الراسخ.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه الرؤية إلى تبني مراكز تحسباً لضعف الزلوتي، لا سيما مقابل عملات مثل اليورو أو الدولار الأمريكي. وقد يكون شراء خيارات الشراء (Call) على زوج EUR/PLN طريقة فعالة للاستفادة من تراجع محتمل في قيمة الزلوتي. وتوفر هذه الاستراتيجية مخاطرة محددة مع التقاط جانب الصعود إذا تحرك البنك المركزي البولندي كما هو متوقع.
