توقعات تضخم المستهلكين لمدة عام واحد وفقًا لجامعة ميشيغان الأمريكية بلغت 3.4% في فبراير. وكانت التوقعات 3.5%.
قراءة فبراير جاءت دون التوقعات بمقدار 0.1 نقطة مئوية. وهذا يشير إلى تضخم متوقع أقل قليلًا خلال العام المقبل مقارنة بما كان مُقدّرًا.
تراجع توقعات التضخم
يُظهر أحدث تقرير أن توقعات التضخم لمدّة عام واحد جاءت عند 3.4%، أي أقل بقليل مما كنا نتطلع إليه جميعًا. وهذا يوحي بأن المستهلكين أصبحوا أقل قلقًا بشأن ارتفاعات الأسعار مستقبلًا. وتمنح هذه البيانات الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للمناورة وتقلّل الضغط للإبقاء على موقف سياسة تقييدي.
تواصل هذه القراءة الاتجاه الانكماشي في التضخم الذي رصدناه طوال عام 2025. ويتوافق رقم هذا الأسبوع مع تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير 2026، الذي أظهر أن التضخم الأساسي تباطأ إلى 3.7%، وهو أدنى مستوى له منذ ما يقرب من عامين. ونتيجة لذلك، باتت السوق تُسعّر الآن احتمالًا أعلى لخفض الفائدة بحلول منتصف العام، حيث تُشير عقود الفيدرالي الآجلة إلى احتمال بنسبة 65% لخفض خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يوليو.
بناءً على ذلك، ينبغي أن نأخذ في الاعتبار التمركز لاحتمال انخفاض أسعار الفائدة خلال الأسابيع المقبلة. وهذا يعني النظر في شراء عقود SOFR الآجلة أو شراء خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة مثل TLT. وستستفيد هذه المراكز إذا واصلت السوق تسعير نهج أكثر ميلًا للتيسير من الاحتياطي الفيدرالي.
بالنسبة لمشتقات الأسهم، تُعد هذه الخلفية داعمة لمؤشر S&P 500 وبشكل خاص لناسداك. يمكننا التفكير في إنشاء مراكز صعودية باستخدام خيارات الشراء على مؤشرات مثل QQQ، إذ إن انخفاض الفائدة يحسّن التقييمات لأسهم النمو. كما أن بيع خيارات البيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) يُعد أيضًا استراتيجية جذابة لتحصيل العلاوة، حيث قد تُخفف مخاوف رفع الفائدة من تقلبات السوق.
تتراجع توقعات الدولار
إن مسار سياسة أقل تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي يشير أيضًا إلى احتمال ضعف الدولار الأمريكي. لقد رأينا ديناميكية مشابهة في الربع الرابع من عام 2025 عندما أدّت تصريحات الاحتياطي الفيدرالي المائلة للتيسير إلى هبوط حاد في مؤشر الدولار (DXY). لذلك، ينبغي أن نقيّم شراء خيارات الشراء على أزواج العملات مثل EUR/USD للتمركز لاحتمال ضعف الدولار في الفترة المقبلة.
