تحوّل كندا في صادراتها بعيدًا عن الولايات المتحدة في عام 2025 كان مدفوعًا أساسًا بشحنات الذهب. ومن دون الذهب، يبدو أن الزيادة في الصادرات إلى الشركاء من خارج الولايات المتحدة أصغر.
واجهت صادرات كندا الإجمالية صعوبة في الارتفاع خلال العام، حتى مع إعادة توجيه الصادرات إلى أسواق أخرى. وقد عززت أسعار الذهب المرتفعة قيمة الشحنات، بما في ذلك الذهب الذي كان يُرسل بالفعل إلى الخارج.
تحوّل الصادرات المدفوع بالذهب
لم يتغير العجز التجاري الأمريكي كثيرًا في عام 2025، لكن أنماط التجارة ومزيج المنتجات تغيّرا. وكانت هذه التغييرات الأكثر وضوحًا في بيانات صادرات كندا.
يجري الطعن في الرسوم الجمركية على أسس قانونية، ما قد يقلل مستويات الرسوم عالميًا. وفي الوقت نفسه، لا تزال الرسوم المستهدفة في قطاعات محددة تؤثر في التجارة.
يرتبط موقف كندا من الرسوم الجمركية بالمراجعة المقبلة لاتفاقية USMCA. وقد دفعت إعفاءات USMCA الشركات إلى السعي للامتثال، وأصبحت الرسوم الأمريكية الخاصة بقطاعات معينة تشكل الآن معظم معدل الرسوم الفعّال على كندا.
مخاطر السوق المرتبطة بمراجعة USMCA
تُعد المراجعة المقبلة لاتفاقية USMCA الحدث الأكثر أهمية للدولار الكندي في الأسابيع القادمة. يكفي أن ننظر إلى تقلبات بنسبة 10% في زوج USD/CAD خلال إعادة التفاوض المتوترة لاتفاقية NAFTA بين 2017 و2018 لرؤية احتمال حدوث تقلبات شديدة. وتشير تقارير حديثة إلى أن التقلب الضمني لمدة سنة على خيارات الدولار الكندي قد ارتفع بالفعل إلى أكثر من 9%، ما يدل على أن المتداولين يسعرون هذا الغموض بشكل نشط.
ينبغي للمتداولين النظر إلى ما وراء رهانات المؤشرات العامة والتركيز على قطاعات محددة أصبحت الآن عرضة لرسوم مستهدفة. قطاعا قطع غيار السيارات والتصنيع معرضان بشكل خاص، إذ شكّلا أكثر من 15% من إجمالي صادرات السلع إلى الولايات المتحدة في الربع الأخير من 2025. وقد يشكل شراء خيارات البيع (Put) على صناديق ETF الصناعية الكندية أو بيع العقود الآجلة على مؤشر S&P/TSX Capped Industrials Index على المكشوف تحوطًا مباشرًا ضد العناوين السلبية الناتجة عن المراجعة.
