انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب (S&P Global Composite PMI) في الولايات المتحدة إلى 52.3 في فبراير. وكانت القراءة السابقة 53.
تشير القراءة فوق 50 إلى التوسع. وتشير القراءة دون 50 إلى الانكماش.
يشير مؤشر مديري المشتريات المركب إلى نمو أبطأ
يشير الانخفاض الأخير في مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 52.3، مع أنه لا يزال يُظهر نموًا، إلى تباطؤ واضح في الزخم الاقتصادي. وغالبًا ما يُدخل هذا التهدؤ في الاقتصاد حالة من عدم اليقين، ما يشير إلى أننا ينبغي أن نستعد لارتفاع في تقلبات السوق. نرى مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي للخوف، يحوم حاليًا حول 15، لكن انخفاضات مماثلة في مؤشر مديري المشتريات خلال عام 2025 دفعته للارتفاع نحو 20 مع تزايد حالة عدم اليقين.
يقلل تباطؤ الاقتصاد الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على موقف متشدد بشأن أسعار الفائدة. وبالنظر إلى سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة الفيدرالية، فإن احتمال خفض الفائدة بحلول الربع الثالث من هذا العام قد قفز الآن إلى أكثر من 60%، وهي زيادة كبيرة من 45% فقط قبل شهر. يشير هذا التحول إلى أن التمركز تحسبًا لاحتياطي فيدرالي أكثر تيسيرًا قد يكون خطوة حصيفة في سوق مشتقات أسعار الفائدة.
بالنسبة لمن يديرون التعرض لأسهم الشركات، فإن هذا التباطؤ سبب للنظر في استراتيجيات وقائية خلال الأسابيع المقبلة. رأينا تباطؤًا مشابهًا في مؤشر مديري المشتريات في الربع الثاني من عام 2025 سبق تراجعًا بنسبة 5% في مؤشر S&P 500، ما يجعل شراء خيارات البيع القريبة الأجل على مؤشرات مثل SPX تحوطًا منطقيًا. وحتى خيارات البيع ذات التكلفة المتوسطة قد توفر حماية قيّمة إذا استمر هذا الاتجاه نحو تباطؤ الاقتصاد.
التموضع القطاعي في اقتصاد آخذ في التهدؤ
يدعو هذا المناخ أيضًا إلى إلقاء نظرة أدق على رهانات القطاعات بعينها، إذ لن تتفاعل جميع أجزاء السوق بالطريقة نفسها. يمكننا استخدام الخيارات على صناديق المؤشرات المتداولة القطاعية لترجيح القطاعات الدفاعية مثل السلع الاستهلاكية الأساسية (XLP) والمرافق العامة (XLU) على القطاعات الأكثر حساسية للدورة الاقتصادية مثل السلع الاستهلاكية الكمالية (XLY). أظهرت البيانات التاريخية من آخر تباطؤ في عام 2025 تفوق هذه القطاعات الدفاعية بهامش ملحوظ خلال الربع اللاحق.
