يتداول الذهب حول 5,000 دولار/أونصة، بالقرب من مستويات قياسية، بعد تعافيه من تقلباتٍ حديثة مع إعادة الأسواق تقييم المخاطر الجيوسياسية والخلفية الاقتصادية الكلية الأوسع. وتظل حركة الأسعار حساسة للتطورات في محادثات الولايات المتحدة وإيران.
إن حالة عدم اليقين بشأن مفاوضات الولايات المتحدة وإيران تدعم الذهب. وتسهم التوترات الجيوسياسية في طلبٍ مستمر.
المحركات الجيوسياسية والاقتصادية الكلية
كما أن توقعات انخفاض أسعار الفائدة لاحقًا هذا العام تدعم الأسعار. ويواصل الطلب المستمر من البنوك المركزية ومشاركين آخرين في السوق إسناد السوق.
من المتوقع أن تظل التقلبات مرتفعة مع تغيّر العناوين الجيوسياسية. وتبقى مخاطر الصعود قائمة، لكن أي مكاسب إضافية قد تكون أكثر اعتدالًا مقارنةً بالارتفاع الحاد السابق.
في ظل استمرار الذهب قويًا قرب مستوى 5,000 دولار/أونصة، تبدو التوقعات الأساسية لدينا بنّاءة. إن استمرار عدم اليقين بشأن محادثات الولايات المتحدة وإيران يوفر أرضية صلبة للسعر. وتشير المخاطر الجيوسياسية، إلى جانب توقعات خفض أسعار الفائدة لاحقًا هذا العام، إلى أن الانخفاضات ستُرى على الأرجح كفرص للشراء.
نظرًا لاستمرار مخاطر الصعود، ينبغي أن ننظر في شراء خيارات شراء (Call) للاستفادة من أي قفزات مفاجئة في الأسعار نتيجة العناوين الجيوسياسية. تتيح هذه الاستراتيجية تعرضًا مرفوعًا لاحتمالات الارتفاع مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر. وبعد الارتفاع الحاد الذي شهدناه في عام 2025، يتمركز الكثيرون تحسبًا لأي أخبار قد تُطلق حركة أخرى نحو أعلى مستويات على الإطلاق.
يواصل طلب البنوك المركزية كونه عاملًا رئيسيًا يدعم هذه المستويات، مع إظهار البيانات الرسمية أنهم أضافوا رقمًا قياسيًا بلغ 1,180 طنًا إلى الاحتياطيات العام الماضي. علاوة على ذلك، جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير 2026 عند 3.2%، ما يبقي الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للإشارة إلى خفض الفائدة في النصف الثاني من العام. وتوفر هذه البيئة الاقتصادية الكلية رياحًا مواتية قوية لأسعار الذهب.
إدارة المخاطر والتمركز
ومع ذلك، من المتوقع أن تظل التقلبات مرتفعة، ما يعني أننا يجب أن ندير مخاطر الهبوط أيضًا. لقد كان مؤشر تقلبات الذهب (GVZ) يحوم حول 20، وهو أعلى بكثير من متوسطه التاريخي، ما يجعل علاوات الخيارات مرتفعة. إن استخدام الفروقات الرأسية بدلًا من شراء خيارات الشراء مباشرةً يمكن أن يساعد في تعويض هذه التكلفة المرتفعة والحماية من التراجعات الطفيفة.
وبما أن المكاسب المستقبلية يُتوقع أن تكون أكثر اعتدالًا، فقد يكون بيع خيارات شراء مغطاة خارج نطاق السعر (Out-of-the-money covered calls) استراتيجية حصيفة لتوليد الدخل. تستفيد هذه المقاربة من التقلبات المرتفعة عبر اقتناص علاوات مرتفعة. وهي تتماشى مع الرؤية القائلة إن الذهب مدعوم بشكل جيد، لكن تكرار الارتفاع المتفجر للعام الماضي أقل احتمالًا على المدى القريب.
