انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في ألمانيا بنسبة 0.6% على أساس شهري في يناير.
وجاء ذلك مقارنةً بتوقعات بارتفاع قدره 0.3%.
مؤشر أسعار المنتجين الألماني يؤكد اتجاه الانكماش
كان تراجع أسعار المنتجين في يناير بمقدار -0.6% مفاجأة سلبية كبيرة، مؤكداً اتجاه الانكماش الذي رأيناه يتطور في القطاع الصناعي الألماني طوال عام 2025. هذا يُظهر أن أسعار بوابة المصنع تتراجع، ما يشكل تحدياً مباشراً لأهداف التضخم لدى البنك المركزي الأوروبي. واستناداً إلى التاريخ الحديث، فإن هبوطاً شهرياً بهذا الحجم يدفع القراءة على أساس سنوي إلى منطقة سلبية بحدة، على الأرجح أسوأ من -7.8% التي شهدناها في أواخر 2025.
تشير هذه البيانات بقوة إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيُجبر على تبني موقف أكثر ميلاً للتيسير، ما يزيد احتمال خفض الفائدة قبل منتصف العام. ينبغي أن نتوقع أن تُسعّر أسواق أسعار الفائدة ذلك بسرعة. أصبحت صفقات المشتقات التي تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة، مثل شراء العقود الآجلة على السند الألماني لأجل 10 سنوات (Bund)، أكثر جاذبية الآن.
بالنسبة للأسهم، فهذه إشارة تحذير لمؤشر داكس (DAX). وعلى الرغم من أن المؤشر صمد جيداً في الربع الأخير من 2025، فإن اقتصاد ألمانيا انكمش بنسبة 0.3% خلال ذلك العام بالكامل، وتشير بيانات المنتجين الضعيفة هذه إلى استمرار الضغط على عمالقة الصناعة والتصنيع الذين يهيمنون على المؤشر. ينبغي أن نفكر في التحوط للمراكز الطويلة عبر خيارات البيع (Put) أو توقع أن يتخلف أداء داكس عن المؤشرات الأمريكية.
في أسواق العملات، يضعف هذا التقرير الحجة الداعمة لليورو. ومع ميل البنك المركزي الأوروبي إلى خفض الفائدة بينما تبقي بنوك مركزية أخرى على سياستها دون تغيير، فمن شأن تباعد السياسات أن يضغط على زوج EUR/USD. وقد واجه الزوج صعوبة في اختراق مستوى المقاومة عند 1.09 العام الماضي، وقد يوفر هذا الخبر المحفز للعودة نحو مستوى الدعم 1.05 الذي شوهد في خريف 2025.
من المرجح أن تؤدي الطبيعة المفاجئة لهذه البيانات الاقتصادية إلى زيادة تقلبات السوق. يمكننا أن نتوقع ارتفاع مؤشر VSTOXX، وهو المؤشر الرئيسي للتقلبات في أوروبا، من مستوياته المتدنية الحالية. وهذا يتيح فرصة لاستخدام استراتيجيات الخيارات مثل استراتيجية الستردل (Straddle) على مؤشر Euro Stoxx 50، والتي تحقق ربحاً من حدوث تحرك سعري كبير في أي من الاتجاهين.
