استقر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) قرب مستوى 98.00 في بداية التداولات الأوروبية يوم الجمعة، بالقرب من أعلى مستوى في نحو أربعة أسابيع الذي تم تسجيله في اليوم السابق. وجاءت هذه الحركة عقب صدور محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يناير.
وأشار المحضر إلى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لا يتحركون بسرعة نحو خفض أسعار الفائدة. كما ظل التضخم في الولايات المتحدة أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
البيانات الرئيسية قيد المتابعة
تراقب الأسواق بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الأولية للربع الرابع (GDP) وأرقام مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصادرة عن S&P Global، والمقرر صدورها خلال ساعات التداول في أمريكا الشمالية. يُقدَّر الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 3%، منخفضًا من 4.4% في الربع الثالث من عام 2025.
ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر S&P Global المركب لمديري المشتريات من 53.0، استنادًا إلى تحسن نشاط التصنيع والخدمات. يتم نشر الناتج المحلي الإجمالي ربع سنويًا من قبل مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي (BEA) ويُقدَّم بمعدل سنوي.
يصدر مكتب التحليل الاقتصادي تقديرًا أوليًا للناتج المحلي الإجمالي ثم يقوم بمراجعته مرتين إضافيتين، على أن يُعد الإصدار الثالث بمثابة القراءة النهائية. وتُستخدم مثل هذه المقاييس على نطاق واسع لتتبع النشاط الاقتصادي العام في الولايات المتحدة.
تداعيات تداول المشتقات
نحن نتطلع إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأولية للربع الرابع من عام 2025. يتوقع السوق تباطؤ النمو إلى 3% من 4.4% التي شهدناها في الربع الثالث، لكن ذلك لا يزال رقمًا قويًا جدًا؛ وللمقارنة، نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 3.3% في الربع الأخير من عام 2023. من شأن قراءة قوية أن تعزز نهج الاحتياطي الفيدرالي المتريث وتدعم الدولار.
يبدو هذا الوضع مشابهًا للغاية لفترة التوقف الطويلة في رفع أسعار الفائدة التي لاحظناها من منتصف عام 2024 وحتى عام 2025. خلال تلك الفترة، أبقت رواية “معدلات أعلى لفترة أطول” الدولار مدعومًا بشكل جيد أمام العملات الرئيسية الأخرى. ونتوقع تكرار نمط مشابه الآن مع قيام السوق بتعديل توقعاته بشأن خفض أسعار الفائدة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى التمركز لاحتمال استمرار قوة الدولار، على الأقل خلال الأسابيع القليلة المقبلة. إن شراء خيارات الشراء (Call Options) على مؤشر الدولار الأمريكي، أو على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي تتبع الدولار، يعد طريقة مباشرة للحصول على تعرض صعودي. وتصبح هذه الاستراتيجية ذات أهمية خاصة قبيل بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر فبراير، إذ إن تحسن النشاط الاقتصادي من شأنه أن يؤخر أكثر أي حديث عن خفض أسعار الفائدة.
إن حالة عدم اليقين بشأن التوقيت الدقيق للتحول المرتقب في سياسة الاحتياطي الفيدرالي ستخلق تقلبات، ويمكن تداول هذه التقلبات أيضًا. نرى فرصة في استخدام الخيارات للاستفادة من تحركات الأسعار المحتملة حول إصدارات البيانات المهمة. قد تكون استراتيجية سترادل طويلة (Long Straddle) على زوج رئيسي مثل اليورو/الدولار (EUR/USD) مربحة إذا فاجأت أرقام الناتج المحلي الإجمالي أو مؤشر مديري المشتريات السوق بشكل كبير، مما يسبب حركة حادة في أي من الاتجاهين.
أخيرًا، ينبغي النظر إلى أزواج العملات التي تتباين فيها السياسات النقدية بأوضح صورة. مع بقاء الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير، فإن بيع عقود الفيوتشرز على العملات التي تشير بنوكها المركزية إلى استعداد أكبر لتيسير السياسة يوفر مسارًا واضحًا. وهذا يخلق بيئة مواتية لصفقات تكون طويلة على الدولار الأمريكي مقابل تلك العملات الأضعف.
