ارتفعت أسهم Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) بنسبة 12.15% في جلسة واحدة، مع حجم تداول تجاوز 60 مليون سهم، أي نحو ثلاثة أضعاف متوسط دورانها اليومي. وجاءت هذه الحركة عقب تقارير تفيد بأن Elliott Management بنت حصة تتجاوز 10%.
تم تداول سعر السهم قرب 29.50 دولارًا في أوائل 2025 قبل أن يهبط إلى أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 14.21 دولارًا. ثم ارتد لاحقًا إلى نحو 27 دولارًا في أغسطس وإلى قرابة 25 دولارًا في أواخر 2025، لكن كلا الارتفاعين فشلا.
تشكّل تلك القمم السابقة خط اتجاه هابطًا قرب 25.00 دولارًا. وأغلق NCLH عند 24.10 دولارًا، أي أقل بنحو 90 سنتًا من ذلك المستوى.
أعلنت Royal Caribbean نتائج تضمنت سبعة من أعلى أسابيع الحجز في تاريخها. وبلغت إيرادات NCLH في الربع الثالث من 2025 نحو 2.9 مليار دولار وربحية السهم المعدلة 1.20 دولار، ولديها هدف لربحية السهم المعدلة في 2026 عند 2.45 دولار.
التاريخ المهم التالي هو 2 مارس، عندما تعلن NCLH نتائج الربع الرابع ونتائج العام الكامل 2025. وسيكون هذا التقرير الأول لها تحت قيادة الرئيس التنفيذي جون تشيدسي.
شهدنا قفزة كبيرة في NCLH بفضل حصة Elliott Management الجديدة، ما دفع السهم مباشرة إلى اختبار فني مهم. هذا الارتفاع أوصل السعر إلى خط اتجاه هابط قرب 25 دولارًا، وهو مستوى رفض محاولات الصعود لأكثر من عام. والسؤال الأساسي الآن هو ما إذا كان هذا الزخم المدفوع بالنشاط الاستثماري قادرًا أخيرًا على اختراق المستوى الذي فشلت عنده المحاولات السابقة.
بالنسبة للمتداولين الذين يراهنون على اختراق صاعد، فإن شراء خيارات الشراء (Call) هو النهج المباشر. وبالنظر إلى تقرير الأرباح القادم في 2 مارس، ينبغي النظر إلى الخيارات التي تنتهي صلاحيتها لاحقًا في مارس أو أبريل لالتقاط الحركة المحتملة. إغلاق حاسم فوق 25 دولارًا سيجعل خيارات الشراء عند أسعار تنفيذ 26 أو 27 دولارًا جذابة بشكل خاص، لأنه سيشير إلى تغير فني في الاتجاه.
تستند الحالة الصعودية إلى أساسيات قوية للقطاع، إذ تُظهر بيانات حديثة أن أحجام حجوزات الرحلات البحرية لعام 2026 تسير أعلى بنسبة 12% من الوتيرة القياسية لعام 2025. وهذا يعكس النتائج القوية التي رأيناها من Royal Caribbean قبل بضعة أسابيع فقط. نعتقد أن السوق يستجيب لفكرة أن القطاع بأكمله يحقق أداءً جيدًا، وليس شركة واحدة فقط.
وعلى العكس، إذا كنا نعتقد أن هذا المقاومة ستصمد، فإن تبنّي موقف هبوطي يصبح مبررًا. وبما أن التقلب الضمني مرتفع حاليًا فوق 55% قبيل حدث الأرباح، فقد تكون استراتيجية بيع سبريد مكالمات هابط (Bear Call Spread)، مثل سبريد مارس 26/28 دولارًا، استراتيجية جيدة. يحقق هذا المركز ربحًا إذا فشل NCLH في تجاوز مستوى المقاومة، كما يستفيد من الانخفاض المتوقع في التقلب بعد التقرير.
يسعّر سوق الخيارات حركة كبيرة تُقدّر بنحو +/- 9% عقب إعلان الأرباح في 2 مارس. وهذا إشارة واضحة إلى أن عدم اليقين مرتفع، مدفوعًا بمزيج من رئيس تنفيذي جديد، ومستثمر ناشط، ونقطة انعطاف فنية رئيسية. الفشل في الاختراق فوق 25 دولارًا قد يجعل السهم يتراجع سريعًا نحو مستوى الدعم 21 دولارًا الذي رأيناه في وقت سابق من هذا العام.
