انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في المملكة المتحدة لأسعار المدخلات، على أساس سنوي ومن دون تعديل موسمي، إلى -0.2% في يناير. وكان ذلك انخفاضاً من 0.8% في القراءة السابقة.
يشير هذا إلى أن التغير السنوي في الأسعار التي يدفعها المصنعون في المملكة المتحدة مقابل المواد والوقود انتقل إلى انخفاض طفيف. وبلغ التحول 1.0 نقطة مئوية مقارنة بالقراءة السابقة.
الآثار المترتبة على التضخم وأسعار الفائدة
الهبوط الحاد في أسعار مدخلات المنتجين إلى -0.2% يعد إشارة انكماشية قوية. فهو يوحي بأن الضغوط على أسعار المستهلكين ستتراجع في الأشهر المقبلة، ما يقلل احتمال أي زيادات في أسعار الفائدة من بنك إنجلترا. وينبغي الآن تسعير احتمال أعلى لخفض سعر الفائدة لاحقاً هذا العام.
في ضوء هذه التوقعات، ينبغي أن نتموضع لأسعار فائدة مستقبلية أقل عبر سوق المشتقات. ويتضمن ذلك اتخاذ مراكز شراء في عقود SONIA الآجلة، إذ سترتفع أسعارها إذا توقع السوق خفضاً في الفائدة. وتتقوى هذه الرؤية بالرجوع إلى التقلبات في عام 2025، حين تفاعلت الأسواق بسرعة مع أي بيانات تشير إلى تغير في سياسة البنك المركزي.
من المرجح أن يضغط هذا التحول في توقعات أسعار الفائدة على الجنيه الإسترليني. فبنك إنجلترا الأكثر ميلاً للتيسير يجعل الاحتفاظ بالإسترليني أقل جاذبية مقارنة بعملات أخرى قد تبقي بنوكها المركزية أسعار الفائدة ثابتة. ينبغي النظر في شراء خيارات بيع على GBP/USD أو GBP/EUR للتحوط من أو الاستفادة من احتمال حدوث تراجع.
في المقابل، فإن احتمال استقرار تكاليف الاقتراض أو انخفاضها يدعم أسهم المملكة المتحدة. ويمكن أن توفر هذه البيئة دفعة لمؤشر FTSE 100، خصوصاً لشركاته الكبيرة متعددة الجنسيات التي تستفيد أيضاً من ضعف الجنيه. ينبغي استكشاف شراء خيارات شراء أو عقود آجلة على المؤشر للحصول على تعرض صعودي.
أدلة داعمة من بيانات أخرى
هذه بيانات أسعار المنتجين لا تحدث بمعزل. فقد أظهرت إحصاءات حديثة من ONS أن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) كان قد تباطأ بالفعل إلى 2.1% على أساس سنوي حتى ديسمبر 2025، كما أن أحدث قراءة لمؤشر مديري المشتريات (PMI) للقطاع الصناعي عند 49.5 تشير أيضاً إلى غياب ضغط قوي من جهة الطلب. وتجمع هذه الأرقام لتشكّل أساساً ذا مصداقية لتموضعنا الانكماشي.
