يشير مايكل إيفري من رابوبنك إلى تغير جوهري في الخلفية الاقتصادية الكلية لأستراليا. وقد أوضحت محاضر بنك الاحتياطي الأسترالي أسباب رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مبيّنة أن توقعات الموظفين كانت «أقوى بشكل جوهري من تلك التي أُنتجت في أغسطس ونوفمبر».
حذّر صندوق النقد الدولي أستراليا من أن برنامج الدفعة الأولى بنسبة 5% لمشتري المنازل للمرة الأولى سيزيد تضخم الإسكان، وقال إن البرنامج ينبغي إزالته. كما يذكر التقرير تحذيرات من أنه قد يكون من المتأخر بالفعل سحب هذا الإجراء.
توتر السياسات في أستراليا
يوصف هذا المزيج من دعم الإسكان وارتفاع أسعار الفائدة بأنه يجعل من الأصعب التنبؤ بالاقتصاد ومسار سعر الفائدة النقدي الليلي. ويضيف المقال أن بنك الاحتياطي الأسترالي كان قد حذّر سابقًا من الأثر التضخمي لمثل هذه الإجراءات الخاصة بالإسكان.
نحن نشهد صدامًا كبيرًا بين الرفع الأخير للفائدة من جانب بنك الاحتياطي الأسترالي وسياسة الحكومة. أكدت محاضر البنك المركزي من أواخر عام 2025 أن توقعاتهم باتت الآن «أقوى بشكل جوهري»، ما يبرر موقفهم المتشدد. هذا التناقض بين التحفيز المالي والتشديد النقدي يخلق حالة عدم يقين كبيرة للدولار الأسترالي وأسواق السندات.
الآثار المترتبة على تقلبات أسعار الفائدة
بالنسبة لنا في سوق المشتقات، يشير هذا إلى أن التقلبات في منتجات أسعار الفائدة مرجح أن ترتفع خلال الأسابيع المقبلة. يُدفَع بنك الاحتياطي الأسترالي إلى مسار أكثر حدة مما توقعه السوق قبل بضعة أشهر فقط في أواخر 2025. وهذا يوحي بأن دفع تكلفة الخيارات للتحوط من تحركات سياسية أخرى غير متوقعة أو للمراهنة عليها قد يكون استراتيجية حصيفة.
ينبغي أن ننظر عن كثب إلى عقود بورصة ASX الآجلة لسعر النقد بين البنوك لمدة 30 يومًا، والتي أعادت تسعيرها بشكل ملحوظ منذ يناير. بات السوق يسعّر الآن احتمالًا لا يقل عن 70% لرفع آخر بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يونيو، وهو انعكاس حاد لتوقعات العام الماضي بخفض أسعار الفائدة. إن اتخاذ مراكز لبيئة أسعار فائدة «أعلى ولمدة أطول» عبر العقود الآجلة أو المقايضات يبدو الاستجابة الأكثر مباشرة لهذا الاحتكاك المستمر في السياسات.
