انخفض مؤشر أسعار المنتجين في نيوزيلندا (PPI) لمدخلات الإنتاج بنسبة 0.5% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع.
وجاءت النتيجة دون التوقعات التي كانت تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.5% خلال الربع.
الآثار المترتبة على النظرة المستقبلية لسياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي
تُعد بيانات مدخلات أسعار المنتجين للربع الرابع من عام 2025، التي أظهرت انخفاضًا بنسبة -0.5% بدلًا من الارتفاع المتوقع بنسبة 0.5%، إشارة انكماشية مهمة. وهذا يشير إلى أن ضغوط الأسعار في اقتصاد نيوزيلندا تهدأ بوتيرة أسرع بكثير مما كنا نتوقع. وتدفعنا هذه البيانات المفاجئة إلى إعادة النظر في توقيت أي خفض محتمل لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ).
يأتي هذا التقرير قبيل اجتماع السياسة المقبل لبنك الاحتياطي النيوزيلندي في 26 فبراير 2026، كما أنه يتبع بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير 2026 التي أظهرت تباطؤ التضخم السنوي إلى 3.8%. إن الجمع بين انخفاض ضغوط أسعار المستهلكين والمنتجين يعزز الحجة بأن يتبنى البنك المركزي نبرة أكثر ميلاً للتيسير. ونعتقد الآن أن السوق يقلل من تسعير احتمال أن يشير بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى تحول نحو التيسير النقدي في وقت لاحق من هذا العام.
بالنسبة للدولار النيوزيلندي، يُعد هذا تطورًا سلبيًا بوضوح. فالتوقعات بانخفاض أسعار الفائدة تميل إلى إضعاف العملة، ونتوقع أن يواجه زوج NZD/USD ضغطًا هبوطيًا. ينبغي أن ندرس شراء خيارات البيع (Put) على الدولار النيوزيلندي للتحوط من تراجع أو للمضاربة على هبوط باتجاه مستويات الدعم التي رأيناها في أواخر عام 2025.
في أسواق أسعار الفائدة، تشير هذه البيانات إلى تبنّي مراكز تستفيد من انخفاض العوائد، لا سيما عند الطرف القصير من منحنى العائد. وقد تشهد المشتقات مثل العقود المستقبلية على معدل أذون البنوك لمدة 90 يومًا اهتمامًا متزايدًا بالشراء. كما ينبغي النظر في فرص ضمن مقايضات أسعار الفائدة لدفع معدل عائم واستلام معدل ثابت، رهانًا على أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي سيخفض سعر النقد الرسمي (OCR) في وقت أقرب مما هو مُسعّر حاليًا.
من المرجح أن تؤدي الفجوة الكبيرة عن التوقعات إلى رفع التقلبات الضمنية في الأصول المرتبطة بالدولار النيوزيلندي. وهذا يجعل الاستراتيجيات التي تستخدم الخيارات، مثل استراتيجيات الستردل (Straddles)، أكثر جاذبية للمتداولين الذين يتوقعون حركة كبيرة في السوق عقب اجتماع بنك الاحتياطي النيوزيلندي لكنهم غير متأكدين من الاتجاه الدقيق.
إعداد استراتيجية التقلبات والخيارات
شهدنا ديناميكية مشابهة في عام 2023 عندما أدت بيانات تضخم مفاجئة إلى إعادة تسعير حادة لسياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي، ما تسبب في قفزة في تقلبات العملة.
