قال أوستان غولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، في مقابلة مع CNBC يوم الثلاثاء إن تضخم الخدمات «ليس هادئًا». وقال أيضًا إن هناك احتمالًا لعدة تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة خلال عام 2026.
وأضاف أن تضخم العناوين الرئيسي الأخير انخفض جزئيًا بسبب تأثيرات الأساس. كما أشار إلى أن السلع ذات المحتوى الأعلى الخاضع للرسوم الجمركية تميل إلى تسجيل زيادات أكبر في الأسعار.
توقعات سعر الفائدة
قال غولسبي إن سعر سياسة عند 3% هو تقدير «فضفاض» للمستوى المحايد. وقال إنه يريد أدلة على أن التضخم يتحرك عائدًا إلى 2% قبل أن تواصل الفائدة الانخفاض.
وقال إنه يعرف مرشح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وورش منذ وقت طويل. وأضاف أنه «من المعجبين الكبار» بورش نتيجة العمل معًا خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى.
نرى أن الاحتياطي الفيدرالي يلمّح إلى رغبة في مزيد من تخفيضات الفائدة هذا العام، لكن التحذير من أن تضخم الخدمات ليس هادئًا هو الخلاصة الأساسية. وقد أكد أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير 2026 ذلك، إذ ظل تضخم الخدمات الأساسية لزجًا عند 4.1% على أساس سنوي. وهذا يعني أن المسار نحو عدة التخفيضات المذكورة يعتمد بالكامل على رؤية هذا الرقم ينخفض بشكل كبير.
هذا يضع تركيزًا كبيرًا على تقرير التضخم القادم بالنسبة لرهانات مشتقات أسعار الفائدة. قد يفكر المتداولون في شراء خيارات على عقود SOFR الآجلة لثلاثة أشهر للتموضع لاحتمال حركة كبيرة دون اختيار اتجاه محدد. قراءة تضخم أبرد من المتوقع ستؤدي إلى ارتفاع في هذه العقود الآجلة مع قيام السوق بتسعير التخفيضات التي ألمح إليها غولسبي.
إشارات تقلبات السوق
في أسواق الأسهم، يشير ذلك إلى احتمال زيادة التقلبات حول إصدارات البيانات القادمة. ومع وجود مؤشر VIX حاليًا عند مستوى منخفض نسبيًا يبلغ 14، قد يكون شراء خيارات شراء على VIX قبل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين التالي أو تقرير التوظيف تحوطًا حصيفًا. أي مفاجأة في البيانات قد تتسبب بسهولة في تذبذب السوق وارتفاع في التقلبات.
