كان صافي استثمار المحافظ الأجنبية في الأوراق المالية الكندية في كندا -5.57 مليارات دولار في ديسمبر. وجاء ذلك أقل من التوقعات البالغة 14.27 مليار دولار.
تشير النتيجة إلى صافي خروج للأموال الأجنبية من الأوراق المالية الكندية خلال الشهر. وبلغ الفارق مقارنة بالتوقعات 19.84 مليار دولار.
تحوّل في معنويات المستثمرين الأجانب
نرى تحوّلًا كبيرًا في المعنويات ضد الأصول الكندية. إن تقرير صافي خروج قدره 5.57 مليارات دولار من استثمارات المحافظ الأجنبية لشهر ديسمبر 2025، في حين كان من المتوقع دخول 14.27 مليار دولار، يشير إلى انعكاس كبير. هذا هو أكبر خروج لرأس المال شهدناه منذ أكثر من 18 شهرًا، ويُلمّح إلى أن المستثمرين الأجانب يفقدون الثقة.
تُعد هذه البيانات إشارة هبوطية واضحة للدولار الكندي. ومع انخفاض الطلب الأجنبي على الدولار الكندي لشراء الأوراق المالية المحلية، نتوقع أن تضعف العملة أكثر مقابل الدولار الأمريكي. لقد ارتفع بالفعل زوج USD/CAD إلى 1.3850 في تداولات أوائل فبراير 2026، ونرى إمكانية لاختبار مستوى 1.40 في الأسابيع المقبلة.
ينبغي على المتداولين التفكير في شراء خيارات شراء على الدولار الأمريكي أو البيع على المكشوف مباشرةً لعقود الدولار الكندي الآجلة. وقد ارتفع التقلب الضمني على خيارات الدولار الكندي بالفعل إلى 8.9%، ما يعكس تزايد حالة عدم اليقين في السوق. تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من أو التحوط ضد الانخفاض المتوقع في قيمة “اللووني”.
يضع هذا هروب رأس المال أيضًا ضغط بيع مباشر على الأسهم الكندية. إن مؤشر S&P/TSX المركب، الذي كانت تدفقات المستثمرين الأجانب تدعم ارتفاعه طوال معظم عام 2025، بات الآن عرضةً لتصحيح. وقد شهدنا بالفعل هبوط المؤشر بنسبة 2.5% منذ بداية فبراير، مع تعرض الأسهم المالية وأسهم الموارد لأكبر الضغوط.
يوفّر شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع مؤشر TSX طريقة مباشرة للتموضع لاحتمال تراجع السوق. وسنراقب عمليات البيع من قبل المؤسسات في البنوك الكندية الكبرى ومنتجي الطاقة، والتي غالبًا ما تُعد مؤشرًا على معنويات المستثمرين الأجانب. إن كسر مستوى 21,000 على مؤشر TSX سيؤكد اتجاهاً هبوطياً.
تشابهات تاريخية والارتباط بالنفط
بالنظر من منظورنا في عام 2025، فإن هذه الحركة لها أوجه تشابه مع فترة 2014-2015 عندما أدى انهيار أسعار النفط إلى خروج مستمر لرؤوس الأموال من كندا. وقد تسبب ذلك الحدث في فترة طويلة من الضعف لكل من الدولار الكندي وسوق الأسهم. وتزيد أسعار خام غرب تكساس الوسيط الحالية، التي تحوم دون 70 دولارًا للبرميل بقليل، من هذه المخاوف.
