تم تداول زوج USD/JPY ضمن النطاقات الأخيرة يوم الثلاثاء، بالقرب من 153.00. وقد ارتد من مستوى 153.70 في آسيا، ووجد دعماً حول 152.70 (أقل بنحو 100 نقطة)، ثم تحرك مجدداً باتجاه 153.00.
كان تداول العملات الأجنبية الأوسع نطاقاً مستقراً إلى حد كبير، مع أحجام منخفضة في بداية الأسبوع. تراجع النشاط في آسيا بسبب عطلات رأس السنة القمرية الجديدة، بينما جاء تداول الولايات المتحدة بعد عطلة نهاية أسبوع طويلة.
رد فعل الين على الناتج المحلي الإجمالي الياباني
تراجع الين يوم الاثنين بعد بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأولية لليابان للربع الرابع. نما الاقتصاد بنسبة 0.1% على أساس فصلي بعد انكماش بنسبة 0.7% في الربع الثالث، وهو أقل من توقعات 0.4%، بينما بلغ النمو على أساس سنوي 0.2% مقابل 1.6% متوقعة.
بعد صدور البيانات، لم يخترق USD/JPY مستوى 153.70 صعوداً. وتحول الاهتمام إلى الإصدارات الأمريكية المقبلة، بما في ذلك مؤشر إمباير ستيت للتصنيع في نيويورك يوم الثلاثاء.
كما يراقب المتداولون محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر صدوره يوم الأربعاء. ويوجد ذلك إلى جانب الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الرابع ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المقرر صدورهما يوم الجمعة المقبلة.
يتأثر سعر الين بالأداء الاقتصادي لليابان، وسياسة بنك اليابان، وفجوات عوائد السندات مع الولايات المتحدة، ومعنويات المخاطرة العامة. وقد أضعفت السياسة شديدة التيسير لبنك اليابان من 2013 إلى 2024 الين، بينما وفر التفكيك التدريجي لتلك السياسة في 2024 بعض الدعم.
الآثار الاستراتيجية على USD/JPY
نتذكر مراقبة زوج USD/JPY وهو يكافح لتحديد اتجاهه حول 153.00 في أوائل 2025، وهي فترة اتسمت بضعف البيانات الاقتصادية اليابانية. اليوم، المشهد مختلف بشكل ملحوظ، إذ يتماسك الزوج الآن قرب 135.00 عقب التحولات الحاسمة في سياسة بنك اليابان طوال العام الماضي. وتتطلب هذه البيئة الجديدة تغييراً في الاستراتيجية خلال الأسابيع المقبلة.
كان المحرك الرئيسي هو تضييق تباعد السياسات الذي بدأنا نراه يتبلور. ومنذ ذلك الحين، نفذ بنك اليابان ثلاث زيادات في أسعار الفائدة، لترتفع معدلاته الرئيسية إلى 0.25%، وهو تباين حاد مقارنة بالسياسة شديدة التيسير في الماضي. وفي الوقت نفسه، بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة تيسير خاصة به، مع خفضين للفائدة أوصلا معدل الأموال الفيدرالية إلى 4.00% اعتباراً من الشهر الماضي.
أدى هذا التقارب في السياسة النقدية مباشرةً إلى ضغط فارق العائد بين سندات الخزانة الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، والذي يبلغ الآن نحو 300 نقطة أساس، انخفاضاً من أكثر من 400 نقطة قبل عام. وبالعودة إلى ضعف نمو الناتج المحلي الإجمالي الياباني بنسبة 0.1% للربع الرابع 2024، يمكننا أن نرى أن التعافي كان متيناً، حيث تُظهر أحدث أرقام الربع الرابع 2025 توسعاً فصلياً أكثر صحة عند 0.5%. وهذا يؤكد الدعم الأساسي لارتفاع قيمة الين.
