حافظ مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) على بقائه فوق 97.00 وتداول قرب 97.20 خلال الساعات الأوروبية يوم الثلاثاء. وظل أكثر تماسكًا لليوم الثاني على التوالي مع ترقّب الأسواق لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقرر صدوره يوم الأربعاء.
بعد ذلك يتحول الاهتمام إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع على أساس سنوي مُحوَّل (annualised) وبيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) المقررة يوم الجمعة. وقد عززت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) الأضعف لشهر يناير توقعات خفض أسعار الفائدة لاحقًا هذا العام.
محضر الفيدرالي ومحفزات المدى القريب
تُظهر أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME احتمالًا بنسبة 52.7% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو و42.7% في يوليو. وقد سجّلت الوظائف غير الزراعية في يناير أكبر زيادة منذ أكثر من عام، بينما انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع.
كان مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) أقرب إلى 3% من هدف الفيدرالي البالغ 2%، مع تباطؤ تضخمي غير منتظم منذ منتصف عام 2025. الدولار الأمريكي هو عملة الولايات المتحدة ويُستخدم على نطاق واسع خارجها، كما يشكل أكثر من 88% من حجم تداولات سوق الصرف الأجنبي العالمي، أو نحو 6.6 تريليون دولار يوميًا (2022).
تُعد سياسة الفيدرالي محركًا رئيسيًا للدولار الأمريكي، لا سيما عبر أسعار الفائدة الموجهة للتضخم والتوظيف. يزيد التيسير الكمي من الائتمان وغالبًا ما يضعف الدولار، بينما يقلص التشديد الكمي عمليات شراء السندات ويميل إلى دعم الدولار.
نرى أن مؤشر الدولار الأمريكي يحافظ على توازنه، وهو ما يخلق وضعًا معقدًا. السوق يميل إلى توقع بدء خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في منتصف العام، لكن القوة الحالية للدولار تشير إلى وجود قدر من الشك. هذا التوتر هو المكان الذي ستظهر فيه فرص متداولي المشتقات خلال الأسابيع القليلة المقبلة.
تمركز الخيارات والتقلبات
لقد عقّدت البيانات الأخيرة الصورة، ودعمت الدولار في الوقت الراهن. تمت مراجعة الناتج المحلي الإجمالي النهائي للربع الرابع من عام 2025 بالرفع بشكل طفيف إلى 3.1%، والأهم من ذلك أن مقياس تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) لشهر يناير جاء عند 2.9% بشكل عنيد. يتماشى ذلك مع تباطؤ التضخم غير المنتظم الذي شهدناه في النصف الثاني من عام 2025 ويمنح الفيدرالي سببًا أقل للتعجل في خفض أسعار الفائدة.
