فشل زوج USD/JPY في البناء على مكاسب يوم الاثنين وواجه بائعين بالقرب من 153.75 خلال التداول الآسيوي يوم الثلاثاء. وتراجع إلى نحو 153.25–153.20، مع متابعة محدودة.
تراقب الأسواق احتمال القيام بتحرّك مشترك بين اليابان والولايات المتحدة لمواجهة ضعف الين. كما أن اختلاف مسارات أسعار الفائدة بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي يحدّ من مكاسب USD/JPY.
بيانات اليابان وتوقعات بنك اليابان
قد يقلّل تقرير الناتج المحلي الإجمالي الضعيف لليابان للربع الرابع من الضغوط على بنك اليابان لمزيد من التشديد. وقد يردع ذلك عمليات شراء أقوى للين.
يمكن لمزاج الإقبال على المخاطر أن يضغط على الين كملاذ آمن ويدعم USD/JPY. ومع ذلك، افتقر الدولار إلى الدعم مع تسعير الأسواق لموقف أكثر تيسيراً من الفيدرالي وتركيزها على تهديدات استقلالية البنوك المركزية.
تتجه الأنظار إلى محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء بحثاً عن دلائل بشأن خفض الفائدة. كما من المقرر صدور طلبيات السلع المعمرة الأميركية وبيانات الإسكان ومؤشرات مديري المشتريات الأولية العالمية وتعليقات من أعضاء اللجنة هذا الأسبوع.
وبوجه عام، ما تزال الظروف تشير إلى ضغوط هبوطية على الأسعار الفورية.
مقارنة 2025 ومخاطر العناوين الحالية
بالنظر إلى الوضع في عام 2025، رأينا زوج USD/JPY يواجه مقاومة قرب مستوى 153.75 وسط تهديدات بالتدخل. اليوم، ومع تداول الزوج عند مستويات أعلى بكثير قرب 158.50، أصبحت المخاوف نفسها المتعلقة بالتدخل من جانب المسؤولين اليابانيين أكثر وضوحاً وتخلق مخاطر يومية مرتبطة بالعناوين. وهذا يجعل المراكز الشرائية المباشرة محفوفة بالمخاطر رغم الأساسيات الداعمة للدولار.
يبقى التوتر الأساسي هو تباعد مسارات أسعار الفائدة، والذي اتسع خلال العام الماضي. تشير بيانات التضخم الأميركية الأخيرة، التي أظهرت بقاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (Core CPI) متماسكاً عند 3.2%، إلى جانب تقرير وظائف قوي لشهر يناير بأكثر من 210,000 وظيفة جديدة، إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون بطيئاً في خفض الفائدة أكثر. في المقابل، تبقي قراءة التضخم الأخيرة في اليابان عند 1.9% بنك اليابان على مسار أكثر حذراً، ما يعزز فارق العائد الكبير الذي يرجّح الاحتفاظ بالدولار الأميركي.
في ضوء ذلك، تتضمن استراتيجية رئيسية للأسابيع المقبلة شراء عقود خيارات شراء الين الياباني (JPY calls) طويلة الأجل وخارج نطاق السعر (out-of-the-money)، أي خيارات بيع على USD/JPY (puts). ويوفر هذا وسيلة منخفضة التكلفة للتحوط ضد، أو الاستفادة من، هبوط مفاجئ وحاد في الزوج إذا قررت السلطات اليابانية أخيراً التدخل في أسواق العملات. ويعمل ذلك كشكل من أشكال التأمين ضد أكبر مخاطر تواجه الصفقة حالياً.
لقد أبقت التحذيرات اللفظية المتواصلة من طوكيو التقلبات الضمنية للزوج مرتفعة مقارنة بالمعايير التاريخية. وهذا يتيح فرصة لبيع خيارات قصيرة الأجل، مثل سترانغل أسبوعي (weekly strangles)، لتحصيل علاوة من توقعات تداول ضمن نطاق بين الإعلانات الرسمية. ويمكن لهذه الاستراتيجية المولِّدة للدخل أن تساعد في تعويض تكلفة الاحتفاظ بخيارات الحماية طويلة الأجل (puts).
