تتوقع TD Securities أن يتراجع التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة إلى 3.1% على أساس سنوي في يناير، انخفاضاً من 3.4% في ديسمبر. وتتوقع أن يبلغ التضخم الأساسي 3.2% على أساس سنوي دون تغيير.
تربط الشركة انخفاض التضخم الرئيسي بتأثيرات الأساس في الغذاء والطاقة. وتتوقع أن يبلغ تضخم الخدمات نحو 4.4% على أساس سنوي، وتضخم السلع الأساسية 1.0% على أساس سنوي.
استقرار سوق العمل في المملكة المتحدة
تتوقع TD Securities أن يستقر معدل البطالة عند 5.1%. وتقول إن هذا المستوى هو الأعلى منذ 2021، بينما تشير تغيرات التوظيف إلى أن سوق العمل يستقر.
تتوقع الشركة تباطؤ نمو الأجور عبر المقاييس المختلفة. وتتوقع أن يتجه نمو الأجور في القطاع الخاص نحو 3.25%.
أظهرت بيانات التضخم لشهر يناير 2026 تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 2.9%، مما يؤكد على نحو عام اتجاه التهدئة الذي توقعناه العام الماضي. ومع ذلك، كان التضخم الأساسي أكثر لزوجة من المتوقع، إذ سجل 3.3% مع استمرار تضخم الخدمات. هذا التباين يُبقي بنك إنجلترا حذراً، كما تعكسه تصريحاته الأخيرة.
ونظراً لهذه اللزوجة، دفعت أسواق أسعار الفائدة توقيت أول خفض للفائدة من بنك إنجلترا إلى وقت لاحق، حيث باتت تُسعّره الآن لشهر أغسطس بدلاً من مايو.
تداول الجنيه الإسترليني ضمن نطاق
بالنسبة للجنيه، يخلق ذلك توقعات متضاربة من المرجح أن تحدّ من التحركات الاتجاهية القوية، ما يُبقي زوج GBP/USD ضمن نطاق. يبدو أن بيع التقلبات هو الاستراتيجية الأكثر حذراً، ربما عبر استراتيجية «Iron Condor» أو «Strangle» بسيطة على خيارات GBP/USD. لقد انخفضت التقلبات الضمنية لمدة شهر بالفعل من أكثر من 9% في أواخر 2025 إلى نحو 7.8%، ونتوقع أن تواصل الانجراف إلى مستويات أدنى.
تعزز صورة سوق العمل هذا الرأي، إذ استقر معدل البطالة حول 5.0% لربعين متتاليين وفقاً لأحدث بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS). هذا الاستقرار يزيل أي حاجة ملحّة أمام بنك إنجلترا لتحفيز الاقتصاد عبر خفض الفائدة، في وضع يذكّر بهضبة السياسة التي لاحظناها في 2019. وهذا يعزز حالة أسواق العملات المحصورة ضمن نطاق واستقرار أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
