ظلت أسعار النفط مدعومة بعلاوة مخاطر كبيرة بينما انتظرت الأسواق محادثات الولايات المتحدة-إيران ومحادثات روسيا-أوكرانيا المقرر أن تبدأ في جنيف يوم الثلاثاء. وارتفع خام برنت في بورصة ICE بشكل طفيف يوم الجمعة بعد قراءة لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي أقل من المتوقع، لكنه أنهى الأسبوع على انخفاض مقارنة بالأسبوع السابق.
أبقى عدم اليقين بشأن العلاقات الأمريكية-الإيرانية علاوة المخاطر قائمة بعد أن قال الرئيس ترامب إن تغيير النظام سيكون الأفضل لإيران. وقد تؤدي نبرة أكثر ميلاً لخفض التصعيد في محادثات جنيف إلى تقليص علاوة المخاطر وتترك ظروف العرض والطلب الأضعف تدفع الأسعار إلى الانخفاض.
علاوة المخاطر الجيوسياسية
تحول الانتباه أيضاً إلى أوبك+ مع استعداد المجموعة للاجتماع في 1 مارس لاتخاذ قرار بشأن مستويات إنتاج أبريل. وكانت أوبك+ قد أوقفت زيادات المعروض في الربع الأول بسبب العوامل الموسمية.
تشير توقعات المحللين للميزانية إلى فائض كبير في الربع الثاني، ما يوحي بعدم الحاجة إلى إضافة معروض اعتباراً من أبريل. وقالت تقارير إن بعض أعضاء أوبك+ يعتقدون أن السوق يمكنه استيعاب إنتاج إضافي، وهو ما سيزيد توقعات الفائض إذا حدث.
تم إنتاج المقال باستخدام أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر.
تموضع الخيارات
نتذكر متابعة محادثات الولايات المتحدة-إيران وروسيا-أوكرانيا في جنيف في فبراير 2025، والتي خلقت وضعاً شبه مماثل. وبمجرد أن ظهرت نبرة أكثر ميلاً لخفض التصعيد من تلك الاجتماعات، تلاشت علاوة المخاطر بسرعة. وفي الأسابيع التي تلت ذلك، انخفض خام برنت بأكثر من 12% مع عودة تركيز السوق إلى فائض المعروض المتزايد الذي كان قد تم تجاهله.
تبدو الصورة الأساسية اليوم هبوطية بالمثل، إذ واصلت مخزونات الخام الأمريكية، وفقاً لما أفادت به إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)، الارتفاع للأسبوع الخامس على التوالي لتتجاوز 449 مليون برميل. ويُضاف إلى ذلك همسات بأن أوبك+ قد تفكر في تخفيف حصص الإنتاج في اجتماعها القادم في مارس. كما يتوقع أحدث تقرير لوكالة الطاقة الدولية أيضاً تطور فائض في السوق خلال الربع الثاني من هذا العام.
يشير هذا التشابه التاريخي إلى أن أي إشارة إلى تهدئة التوترات الجيوسياسية قد تؤدي مجدداً إلى موجة بيع حادة. ينبغي على المتداولين النظر في شراء خيارات البيع (Put) على عقود برنت أو خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الآجلة مع تواريخ انتهاء في أبريل أو مايو 2026. توفر هذه الاستراتيجية طريقة مباشرة للاستفادة من احتمال انخفاض الأسعار مع حصر الحد الأقصى للخسارة في العلاوة المدفوعة مقابل الخيارات.
ولنهج أكثر فعالية من حيث التكلفة، يمكن أن يكون تطبيق استراتيجية فروق خيارات البيع الهابطة (Bear Put Spread) أداة مناسبة. يتضمن ذلك شراء خيار بيع عند سعر تنفيذ أعلى مع بيع خيار بيع عند سعر تنفيذ أدنى في الوقت نفسه لنفس تاريخ الانتهاء. يقلل هذا الهيكل من المبلغ النقدي الأولي المدفوع، ما يجعله استراتيجية ملائمة للاستفادة من هبوط معتدل، لكنه ليس كارثياً، في أسعار النفط.
