تم تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني قرب 153.60 يوم الاثنين، مرتفعًا بنسبة 0.54%، مع تراجع السيولة مع إغلاق عدة أسواق آسيوية بمناسبة رأس السنة القمرية وإغلاق الأسواق الأمريكية بمناسبة يوم الرئيس. ظل الدولار الأمريكي مستقرًا نسبيًا، ما ساعد على دعم الزوج خلال عطلة نهاية الأسبوع الأمريكية الممتدة.
كان مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) قرب 97.00، محققًا مكسبًا متواضعًا مقابل سلة من ست عملات رئيسية. كانت الأسواق حذرة قبيل أسبوع اقتصادي مزدحم وخطاب من نائبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف ميشيل بومان، والذي قد يقدم إشارات على صعيد السياسة.
تراجع الناتج المحلي الإجمالي الياباني يضغط على الين
في اليابان، أثّرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأولية للربع الرابع سلبًا على الين. نما الاقتصاد بنسبة 0.1% على أساس ربع سنوي مقابل توقعات عند 0.4%، بينما بلغ النمو السنوي المُحوَّل إلى معدل سنوي 0.2% مقابل توقعات عند 1.6%.
في الربع السابق، انكمش الناتج المحلي الإجمالي الياباني بنسبة 0.7%، مع تراجع سنوي مُحوَّل إلى معدل سنوي بنسبة 2.6%. قلّصت الأرقام الجديدة التوقعات بشأن رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن بحلول مارس.
كما تلت ذلك تكهنات بعد اجتماع بين رئيس الوزراء ومحافظ بنك اليابان كازو أويدا، لكن أويدا قال إن المحادثات تناولت الأوضاع الاقتصادية والمالية العامة ولم تتضمن أي طلب مباشر بشأن أسعار الفائدة. يتجه الاهتمام الآن إلى تعليقات البنك المركزي وإصدارات البيانات المجدولة هذا الأسبوع.
فارق العائد يقود التداول
يبقى جوهر التداول اليوم هو الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. ومع بقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في الولايات المتحدة قرب 4.50% بسبب استمرار التضخم، الذي سجل مؤخرًا زيادة سنوية قدرها 2.8% لشهر يناير، يوفر الدولار عائدًا مرتفعًا. وعلى النقيض بشكل واضح، لا يزال سعر سياسة بنك اليابان قرب 0.10%، حتى بعد خروجه أخيرًا من سياسة أسعار الفائدة السلبية العام الماضي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تجعل هذه البيئة بيع خيارات شراء الين الياباني (JPY calls) استراتيجية جذابة لتوليد دخل. من خلال بيع خيارات شراء بسعر تنفيذ أعلى بكثير من المستوى الحالي للسوق، يمكن للمتداولين تحصيل علاوة استنادًا إلى الاعتقاد بأن فارق العائد الواسع سيمنع ارتفاعًا حادًا في قيمة الين. وهذا يعد في جوهره رهانًا على أن زوج الدولار/الين سيواصل الارتفاع تدريجيًا أو سيبقى ضمن نطاق.
ومع ذلك، ومع تداول الدولار/الين الآن قرب 158.00، وهو مستوى أثار تاريخيًا تحذيرات من السلطات اليابانية، ينبغي توخي الحذر. يمكن أن يشكل شراء خيارات بيع بعيدة جدًا عن سعر السوق (far out-of-the-money puts) على الدولار/الين تحوطًا رخيصًا وفعالًا ضد تحول مفاجئ في السياسة أو تدخل مباشر من بنك اليابان. وهذا يحمي المراكز من مخاطر هبوط سريع وغير متوقع في زوج العملات.
